鎢行業(yè)過渡到平穩(wěn)期
2007年05月18日 0:0
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來源：
中國有色網
分類： 鎢
鎢行業(yè)過渡到平穩(wěn)期
鎢價經過兩年多的上漲，價格已經趨于穩(wěn)定。我們的判斷是，07年是鎢行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展期。而08年以后，行業(yè)整合有可能提速。而這一過程孕育較大投資機會。維持增持評級。
簡評
鎢精礦價格穩(wěn)定，APT價格回落：對比06年價格是，國內鎢精礦均價是10.83萬元/噸，APT均價是17.04萬元/噸。今年以來鎢精礦繼續(xù)維持在高位，也就是說10萬元/噸左右的價格已經被上下游企業(yè)所廣泛接受。而APT價格有所回落，APT加工型企業(yè)處于微利經營狀態(tài)。鎢精礦與APT價格出現倒掛。
中國有色金屬協會的統計數據，07年一季度國內鎢精礦產量是17059噸，同比下降4.87%。一季度月平均鎢精礦進口量1000噸左右。所以一季度國內鎢精礦供應總量在2萬噸左右。與需求基本平衡。
初級鎢產品征收出口關稅，對鎢價格影響有限：2007年1月1日起我國開始征收初級鎢品出口5-15%的暫定關稅。從前四個月價格走勢來看，關稅的調整并沒有對鎢精礦價格造成影響。對APT價格有一定負面影響，主要原因是國內APT產能有所過剩。
鎢行業(yè)進入壁壘提高：06年12月， 國家發(fā)改委公布了鎢行業(yè)的準入條件。在企業(yè)的設立和布局，生產規(guī)模，資源回收利用和能耗，環(huán)境保護，產品質量等方面都進行了詳細的規(guī)定。例如新建、改建鎢冶煉、加工項目投資中自有資金不能低于50%；年生產規(guī)模仲鎢酸銨不低于5000噸，鎢粉、碳化鎢不低于2000噸，鎢材不低于100噸，硬質合金不低于200噸等。這些規(guī)定提高了鎢行業(yè)進入壁壘。對于保護鎢資源，和行業(yè)的長期發(fā)展是有利的。
鎢行業(yè)過渡到平穩(wěn)期：2004年以來的鎢精礦價格暴漲，鎢制品價格隨之上漲。最開始是需求驅動，然后隨著鎢礦供給緊張，成本上升，鎢產品價格上漲轉化為成本推動。預計2007年鎢市場將處于平衡狀態(tài)，鎢精礦以及鎢制品價格穩(wěn)定在高位運行。鎢行業(yè)過渡到平穩(wěn)期。
預計08年以后，國內鎢行業(yè)整合重組有望掀起高潮：近期國內大型鎢生產企業(yè)的主要動向有：湖南有色在對柿竹園、瑤崗仙礦兩大礦區(qū)整合后，于4月份投資3.53億元成功收購衡陽遠景鎢業(yè)公司。該公司是民營企業(yè)，鎢礦年產能1500噸。湖南有色入住后，有助于產能充分釋放。江鎢集團在向下游延伸鎢產業(yè)鏈。江鎢與國內第三大硬質合金生產企業(yè)浙江天石粉末冶金公司共同投資建設項目，生產超硬工具材料、高性能研磨涂層刀片、數控刀片等硬質合金制品。設計規(guī)模年產能3000噸。我們認為目前由于鎢價處于高位，因而行業(yè)龍頭企業(yè)因為礦山成本上升，有可能延緩對上游的整合進度。預計08年以后，國內鎢行業(yè)整合重組有望掀起高潮。
維持增持評級：鎢價經過兩年多的上漲，價格已經趨于穩(wěn)定。我們的判斷是，07年是鎢行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展期。而08年以后，行業(yè)整合有可能提速。而這一過程孕育較大投資機會。維持增持評級。
來源：中信建投
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