云海金屬：建設鎂合金一體化項目 龍頭成長性好
2010年04月13日 15:47 5413次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 鎂資訊
云海是鎂合金行業(yè)龍頭。公司新擴產(chǎn)能建成時恰逢經(jīng)濟危機，下游需求、特別是出口業(yè)務受影響，產(chǎn)能利用率低；四季度大幅計提資產(chǎn)減值準備2910萬元，是09年業(yè)績較差的另一原因；但09年銷售量、毛利、毛利率逐季環(huán)比回升明顯。2010年隨著五臺達產(chǎn)、鎂合金產(chǎn)量預計增長30%達8萬噸，其他業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展，總體毛利率恢復正常，業(yè)績將大幅改善。公司將在2010年非公開增發(fā)3000萬股，募資建設巢湖10萬噸原鎂一鎂合金一體化項目，預計在2012年底建成，使公司鎂合金產(chǎn)能實現(xiàn)翻番。巢湖項目的合資方臺灣上市公司可成科技，是全球3C配件制造業(yè)龍頭，加工技術一流；其在大陸的子公司是公司的最大客戶，此次的上下游合作投資具有重要的戰(zhàn)略意義。
考慮到2010年定向增發(fā)的影響后，攤薄10/11/12年EPS為：0.47/0.84/1.08。結合相對、絕對估值方法，目標價19.30元，對應2011年攤薄23倍PE。首次給予“增持”評級。
責任編輯：四筆
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