豫園商城：參股金礦企業(yè),利潤來源集中
2010年07月08日 9:54 1457次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 有色市場
投資要點:
公司利潤主要來源招金礦業(yè)和上海老廟黃金 2009年度公司實現營業(yè)收入82.56億元,同比增長5.10%;實現營業(yè)利潤5.52億元,同比增長57.29%;實現利潤總額5.72億元,同比增長32.37%;實現凈利潤4.815億元,同比增長46.54%。公司凈利潤的70%以上來源于招金礦業(yè)和上海老廟黃金兩家企業(yè),算上2009年德邦證券的12.07%凈利潤貢獻,公司本部及其他凈利潤合計只占17%。
被動轉讓德邦證券,投資收益將受影響 目前,公司對德邦證券有限責任公司的出資比例為32.7293%,2009年凈利潤1.77億,為公司貢獻投資收益0.58億元,占公司凈利潤比例為12.07%。
公司于2010年4月8日簽署了轉讓上述德邦證券有限責任公司32.7293%股權。本次轉讓對公司凈利潤將有10%左右的影響。
五一旺銷 二季度業(yè)績可期 五一期間,老廟黃金銷售額達到5400萬元,同比上升均超30%。近期全國各地的數據也顯示黃金珠寶迎來了新一輪銷售高峰。雖然金價不斷攀高,但消費熱情不減,如果金價能夠平穩(wěn)運行,黃金首飾的消費增長應該會持續(xù)。
投資分析 影響公司盈利的主要因素是招金礦業(yè)的盈利情況和黃金消費水平。招金礦業(yè)受黃金價格影響,消費水平要關注中國的經濟增長和實際消費能力。整體看,黃金價格的變化是影響公司利潤的核心要素。如果金價維持在1200美元/盎司,那么公司每股收益可達0.8元-1元,按25-30倍市盈率計算,公司價格應該在20-30元附近比較合適。公司股票目前價格在21元左右,暫時給予“謹慎推薦”評級。
風險提示1. 黃金價格波動的影響對公司的經營產生一定的影響。2. 公司40%的凈利潤來源于招金礦業(yè),招金礦業(yè)的業(yè)績波動將直接影響公司的業(yè)績。
責任編輯：木子
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