鋰電池掀起新一輪投資潮 11股極度低估
2012年03月31日 9:37 5031次瀏覽 來源： 中國證券網 分類： 有色市場
成飛集成（002190）：公司募資10億元征戰(zhàn)鋰電池
本報訊成飛集成（002190）也加入了車用鋰電池爭奪大軍中。公司今日公告，擬向不超過十名特定對象以不低于9.70元/股發(fā)行1.06億股，募資不超過10.2億元，將全部用于增資控股中航鋰電（洛陽）有限公司建設鋰離子動力電池項目。
中航鋰電鋰離子動力電池項目建成后，將形成6.8億AH大容量鋰離子動力電池生產能力。項目建設周期為38個月。項目建成投產后，預計年均凈利潤為3.74億元，項目投資財務內部收益率（所得稅前）為23.10%，項目投資回收期（所得稅前）為7.8年。
中航鋰電成立于2009年9月14日，截至2009年12月31日，中航鋰電總資產為1.70億元，凈資產為1.31億元；2009年度尚未產生營業(yè)收入，凈利潤為-376萬元；今年第一季度營業(yè)收入1610萬元，凈利潤為-24萬元，中行鋰電截至2010年6月30日的的評估值為3.6億元。
盡管成立時間不長，但中航鋰電大有來頭，中航鋰電為中國空空導彈研究院下屬全資子公司，導彈研究院是中國航空工業(yè)集團公司下屬事業(yè)單位法人，導彈研究院作為中國頂尖的軍工裝備研發(fā)機構，在鋰離子動力電池領域已耕耘多年，中航鋰電生產的鋰離子動力電池具有單體容量大、能量密度高、循環(huán)壽命長等諸多優(yōu)點，產品覆蓋40AH-500AH系列；同時其可為客戶量身定制動力模塊和儲能模塊，產品電壓平臺覆蓋24V-600V系列。
中航鋰電已與國內多家汽車整車廠商建立合作關系，其產品已運用于電動車、機車、儲能等民用領域及軍用電源等軍工領域。2010年上海世博會場中主要的巡游花車以及部分警用巡邏車、新能源公交車、道路清掃車和游艇均采用了中航鋰電生產的動力電池模塊。目前公司擁有6項專利，并有多項專利申請正在受理過程中，取得了包括CE、Un38.3在內的多項國際國內認證，在國內外市場具有一定品牌影響力。
增資后，成飛集成將實現(xiàn)對中航鋰電絕對控股，預計占全部增資完成后中航鋰電約60%股權；天津裕豐股權投資管理有限公司或其管理的投資基金，擬以貨幣資金約1.55億元增資；中航投資控股有限公司擬以貨幣資金約4500萬元增資；洪都航空（600316）擬以貨幣資金約3800萬元增資；中航工業(yè)等其他投資者擬以貨幣資金約6000-7500萬元增資。
成飛集成表示，由于政策支持，鋰離子動力電池產品作為新能源汽車動力系統(tǒng)的核心組件將直接受益，相關行業(yè)也面臨良好的政策機遇和發(fā)展空間。（證券時報）
中炬高新（600872）：進軍新能源領域 鎳氫電池將是長期看點
各項業(yè)務均長期向好,實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。目前,貢獻主要營業(yè)收入的美味鮮公司經營狀況良好,已成為可生產九大系列100多個大不同品種、擁有三大子品牌廚邦系列、美家系列和美味鮮岐江橋系列的我國重要調味品生產商。隨著其第三期產能擴張計劃的推進,預計明年調味品收入將繼續(xù)保持增長;在房地產業(yè)務方面,公司旗下的中匯合創(chuàng)公司已有地產項目于今年一季度動工,目前已進入預售階段,已經對營業(yè)收入有所貢獻,預計該項目對公司的業(yè)績貢獻將于明年全面體現(xiàn);另外在鎳氫動力電池方面,公司的下屬子公司中炬森萊主要經營鎳氫動力電池,技術優(yōu)勢明顯。由于國家已經將新能源汽車列為戰(zhàn)略性新興產業(yè),鎳氫動力電池產品將是未來公司長期的看點。
盈利預測與投資評級。預計公司2010年到2012年每股收益分別為0.14元、0.18元和0.27元,按照最新收盤價8.86元計算,對應的動態(tài)市盈率分別為64倍、48倍和32倍,維持對該公司“中性”的評級。（天相投資研究所）
華芳紡織（600273）：鋰電產業(yè)或迎來盈利拐點 推薦
公司現(xiàn)有產能為30萬錠棉紗、1億平方米仿真面料。今年以來,紗線價格大幅上漲,預計公司紗線價格同比去年漲幅在50%左右,紗線盈利能力創(chuàng)上市以來的最高,仿真面料盈利能力一般,二者綜合毛利率在11%左右。
公司現(xiàn)有低價棉儲備可用至年底,這保證了今年公司的業(yè)績。公司的低價棉來自三個渠道:前期的市場收購;競拍國儲棉所得;鄭交所期貨合約。另外,集團公司在新疆有一定的棉花儲備,當市場棉花緊缺時,集團公司會給予上市公司一定支持。
今年以來,棉花-紗線-坯布-服裝,棉產品沿這一產業(yè)鏈傳導,金融危機中部分中小型紡企停產或破產,行業(yè)產能過剩的情況有所緩和,紡織企業(yè)盈利能力增強。今年十一以后,棉花價格暴漲,將進一步導致部分紡織企業(yè)的倒閉,預計2011年棉花價格將維持在高位運行,紗線、坯布等價格將進一步上漲。
鋰電池業(yè)務潛力無限。公司鋰電池業(yè)務由控股70%的子公司力天公司經營,擁有約2萬安時/天的產能。目前公司訂單量較少,產能還不能完全釋放,開工率仍然未過盈虧平衡點,預計今年仍難以貢獻盈利。在市場開發(fā)方面,目前公司產品仍主要應用于電動自行車市場,但是公司未來的目標仍是瞄準電動汽車市場。公司已經和一些汽車廠商和其他下游客戶進行接觸。我們對公司未來鋰電池業(yè)務持比較樂觀的態(tài)度,預計明年開始貢獻利潤。此外公司還計劃新增7條電池生產線,如果市場開發(fā)有所突破,未來鋰電業(yè)務將有較快增長。盡管目前力天公司業(yè)務占公司業(yè)務整體比重較小,對公司整體業(yè)績的貢獻有限,但是若未來市場開發(fā)以及產能擴張進行順利,則在未來3-5年內有成為公司主要盈利來源的潛力。
電解液業(yè)務開始盈利。公司電解液業(yè)務由子公司華天公司經營,公司控股70%,擁有5000噸/年的電解液產能。8月份華天公司已產出少量產品送下游客戶試用。目前月產量已超過盈虧平衡點,預計今年到年底將出貨約450噸,開始能夠盈利。明年能夠達到滿產狀態(tài),將對公司業(yè)績有較大的貢獻。
業(yè)績方面預計公司2010-2012年EPS為0.34、0.63和0.75元。其中棉紡織業(yè)務的EPS分別為0.32、0.40、0.45元,給予棉紡織業(yè)務2011年20倍PE,棉紡業(yè)務合理估值在8.00元/股。鋰電池業(yè)務業(yè)績?yōu)?、0.04、0.06元?？紤]該業(yè)務未來成長的潛力以及公司未來不斷增資該業(yè)務的可能性,對該部分業(yè)務可給予4元/股的估值。鋰電池電解液業(yè)務的業(yè)績分別為0.02、0.19和0.24元。按照2011年30倍市盈率,可給予5.7元/股的估值。綜合三項業(yè)務,公司股價估值為17.7元。給予公司“推薦”評級。（華泰證券 高國）
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