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　　金融玩家做空中國(guó)因素
　　在中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期，即使在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)刻，眾多國(guó)外交易員和投資者都一直以中國(guó)需求來(lái)試圖確定某些大宗商品價(jià)格的底部，但現(xiàn)在中國(guó)需求的影響范圍正明顯變小。
　　在朱斌看來(lái)，中國(guó)因素長(zhǎng)期以來(lái)被放大，從中國(guó)需求量最大的銅，蔓延到了所有的基本金屬。正如英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》在近期刊登的《金屬價(jià)格“跌跌不休”的中國(guó)因素》中所說(shuō)，在大多數(shù)的金屬市場(chǎng)上，中國(guó)是最重要的、也是最有能力調(diào)節(jié)金屬市場(chǎng)價(jià)格平衡的供應(yīng)國(guó)。
　　朱斌稱，如果從單個(gè)品種看，如鎳目前的倫敦期價(jià)是每噸1.56萬(wàn)美元，這相當(dāng)于2006年的最高價(jià)。換言之，這一價(jià)格水平，對(duì)2006年之前建成的國(guó)內(nèi)鎳冶煉企業(yè)而言，仍然是一個(gè)利潤(rùn)豐厚的價(jià)位。
　　但實(shí)際上，從2006年迄今，由于中國(guó)勞動(dòng)力成本驟升，鎳礦石成本攀升、運(yùn)輸成本伴隨成品油價(jià)格高企，這一系列因素，導(dǎo)致2006年時(shí)期的最高鎳價(jià)格，目前卻已經(jīng)觸及中國(guó)相當(dāng)一部分鎳生產(chǎn)企業(yè)的邊際成本。
　　“我們了解到一些有趣的現(xiàn)象，比如當(dāng)LME鎳價(jià)接近1.6萬(wàn)美元的時(shí)候，國(guó)內(nèi)一些成本高企的小型鎳生產(chǎn)企業(yè)，就開(kāi)始在國(guó)際市場(chǎng)主動(dòng)買期保值。”一家在為國(guó)內(nèi)某大型鎳企提供境外套期保值方案的期貨公司人士指出。
　　另一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，與其他基本金屬相比，期銅價(jià)格獲得中國(guó)因素支撐的力度卻一直沒(méi)有減弱。數(shù)據(jù)顯示，銅下游消費(fèi)比重最大的是電力行業(yè)，而中國(guó)的電網(wǎng)改造和智能電網(wǎng)建設(shè)仍在升溫。再加上鐵路、公路和民航基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及對(duì)工程機(jī)械和重卡方面的需求，基建在銅消費(fèi)比重保守估計(jì)達(dá)到63%左右，達(dá)到近500萬(wàn)噸的需求量。
　　“銅的走勢(shì)充分說(shuō)明中國(guó)因素并沒(méi)有完全消失。去年迄今，無(wú)論鉛鋅鋁鎳等品種是否已經(jīng)跌破邊際生產(chǎn)成本，但期銅價(jià)格都一直非常穩(wěn)定，至少?zèng)]有觸及邊際生產(chǎn)成本。”朱斌認(rèn)為，基礎(chǔ)建設(shè)歷來(lái)是國(guó)家提振經(jīng)濟(jì)的主要手段。換言之，不排除中國(guó)因素在政府救市等手段的刺激下繼續(xù)成為市場(chǎng)炒作的一條主線。
　　另一方面，做空中國(guó)因素卻也是金融玩家藉此看空基本金屬的主要依據(jù)之一。鴻海期貨分析師朱春明指出，當(dāng)今年7月中旬公布2012年二季度中國(guó)GDP增速跌破8%時(shí)，國(guó)內(nèi)普遍期盼寬松貨幣政策出臺(tái)，但國(guó)際金融玩家認(rèn)為中國(guó)的需要未來(lái)會(huì)更加疲軟，藉此再次做空。
　　但在私幕人士金濤看來(lái)，剔除銅之外，其他品種走勢(shì)也充分說(shuō)明中國(guó)需求的影響面已經(jīng)在收窄。“減產(chǎn)已經(jīng)成為實(shí)現(xiàn)供求平衡的新途徑，有色金屬要想迎來(lái)新一輪階段性反彈，唯有看中國(guó)政府再次啟動(dòng)寬松貨幣政策的時(shí)間表。”金濤說(shuō)。

　　名詞解釋
　　買期保值
　　又稱“買入對(duì)沖”“多頭保值”。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買入期貨，以便將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式。這是企業(yè)為避免將來(lái)原材料市場(chǎng)價(jià)格上漲給自己造成經(jīng)濟(jì)損失而經(jīng)常采用的一種保值方法。

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