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　　洛陽鉬業(yè)上市首日暴漲221% 四獲配大戶浮盈逾200萬元
　　新股炒作熱潮繼續(xù)升溫。昨日，洛陽鉬業(yè)、光一科技正式掛牌交易，兩只新股獲資金追捧。截至收盤，洛陽鉬業(yè)報9.63元，較3元/股的發(fā)行價暴漲221%，為IPO重啟以來上市首日漲幅最高的主板個股。光一科技報21.98元，漲20.9%。值得注意的是，洛陽鉬業(yè)股價暴漲也給首批在網(wǎng)下發(fā)行中成功獲配股份的4名大戶錄得約203萬的豐厚回報，為網(wǎng)下打新的個人投資者開了個好頭。
　　最便宜新股創(chuàng)年內(nèi)最高漲幅
　　兩只新股中，洛陽鉬業(yè)無疑最受市場關(guān)注。洛陽鉬業(yè)發(fā)行價為3元/股，為今年上市的151只新股中絕對發(fā)行價格最低的新股。頭頂“最便宜”新股的帽子，洛陽鉬業(yè)集合競價階段便受到活躍資金的追捧，開盤即報8.7元，較發(fā)行價足足高出190%！
　　開盤后，洛陽鉬業(yè)一路高走，換手率激增，因換手率達到80%被臨時停牌至下午收盤競價。在打開后臨停后股價繼續(xù)上漲，至收盤，洛陽鉬業(yè)上漲221%，為今年以來上市首日漲幅最高的新股。但港股股價并未受此帶動，跌0.29%，報3.46元，折合人民幣約2.81元，尚不及A股發(fā)行價。同日上市的光一科技也在其帶動下逐漸走強，收漲20.9%，換手率86.37%，盤中遭兩度停牌。
　　多名受訪的機構(gòu)人士認為，參考與公司情況相似的一拖股份，洛陽鉬業(yè)昨日表現(xiàn)在其預(yù)料之中。
　　某上海資管人士表示，一拖股份起到很好的示范效應(yīng)。一拖股份的發(fā)行價同樣比照了其H股市價，但上市當天股價便出現(xiàn)大幅溢價。其首日收盤價8.85元較折合后的港股股價高逾6成。此外，洛陽鉬業(yè)定價偏低，發(fā)行價較原計劃縮減逾5成，市盈率僅13.64倍，遠低于所屬行業(yè)29.65倍的最新市盈率。
　　股價飆升也令洛陽鉬業(yè)的市值快速膨脹。由于公司A股發(fā)行37.65億股，H股發(fā)行13.11億股，由此推知洛陽鉬業(yè)在一日之內(nèi)市值增長了249.5億元。
　　四大戶盈利過兩百萬
　　股價暴漲，不僅令傳統(tǒng)的打新大戶機構(gòu)投資者賺得盆滿缽滿，更令首批成功網(wǎng)下獲配股份的個人“嘗鮮者”備受市場關(guān)注。
　　資料顯示，鄧志強、黃鳳利、胡昀和劉楚璇4位個人投資者按比例獲得洛陽鉬業(yè)網(wǎng)下發(fā)行股份，開啟A股市場個人投資者獲配新股網(wǎng)下發(fā)行股份先例。其中，鄧志強以3.6元的價格申報300萬股，黃鳳利以8.1元申購400萬股，胡昀則以4.5元和3.8元的價格分別申購300萬股，劉楚璇以5.75元申報300萬股。
　　由于洛陽鉬業(yè)最終確定的網(wǎng)下配售比例為2.12%，因此，上述4名個人投資者分別獲配63642股、84856股、127284股和63642股，合計339424股，按首日交易均價8.98元和3元成本計，4名大戶在短短一日之間便錄得203萬元。
　　申銀萬國分析師林瑾認為，洛陽鉬業(yè)大漲已經(jīng)完全反映了公司的價值，如果未來公司旗下的鎢礦能超過市場預(yù)期，保持兩位數(shù)增長，那么股價或還能繼續(xù)上漲，否則二級市場表現(xiàn)很難出色。
　　這一觀點顯然也得到部分網(wǎng)下配售機構(gòu)的認同。龍虎榜顯示，一機構(gòu)賣出2007萬元，光大證券資管總部、東吳證券投資總部分別賣出1977萬元、1923萬元。

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　　221%的漲幅，87.52%的換手率。
　　2012年10月9日，洛陽鉬業(yè)(603993.SH)又一次重現(xiàn)了“新股首日爆炒”神話。
　　“意料之中的事情。”南方某券商自營業(yè)務(wù)負責人士告訴記者，其所在的部門也參與了此次洛陽鉬業(yè)的申購并成功獲配。
　　“非常幸運。”該人士在談及此次申購以及交易過程時說，“開始報價的時候并沒有想到會是這樣的結(jié)果，直到其最終定價公布的那一剎那，我們才意識到這對我們而言，將是一次非常有利可圖的投資。”
　　但情況可能沒有這么簡單。
　　10月9日，洛陽鉬業(yè)的H股股價收于3.46港元，按照當日1港元兌人民幣中間價0.81元計算，僅為2.8元人民幣。與當日洛陽鉬業(yè)A股9.63元相比，A股對H股的溢價率高達243.5%。
　　定價之謎
　　9月21日，洛陽鉬業(yè)3元/股的發(fā)行價格一經(jīng)公布，資本市場便一片嘩然。
　　據(jù)洛陽鉬業(yè)招股書披露，本次擬發(fā)行不超過5.42億股，募資36.46億元。若以此計算，要完成其募資計劃，發(fā)行價要達到6.73元。
　　而早在9月中旬的路演階段，洛陽鉬業(yè)的保薦機構(gòu)安信證券，給出的合理估值區(qū)間為6.49元-8.48元。斯時，其他研究機構(gòu)給洛陽鉬業(yè)的建議詢價區(qū)間也皆在4-8元間不等。
　　“如果按照以前的詢價規(guī)則來看，其股價是完全能發(fā)行到6元/股之上的。”一位接近于洛陽鉬業(yè)的知情人士向記者透露，參與此次洛陽鉬業(yè)詢價的機構(gòu)大部分的報價皆集中在了6元左右。
　　“在最終的有效報價中，超過6元的報價達到了105個，對應(yīng)的申購總量也近20億股。”上述知情人士稱。
　　但這個價格，最后并未通過監(jiān)管層的認可。
　　“最終發(fā)行價格的確是通過多方協(xié)商后確定的。”上述知情人士透露該價格確定后，公司方面再進一步確定縮股發(fā)行，原因是公司方面也認為發(fā)行價格遠低于預(yù)期。
　　但單純認為發(fā)行價格“低”，恐怕并不那么理直氣壯。
　　“洛陽鉬業(yè)的發(fā)行定價如果真的定在6元之上，的確是太高了，或恐重現(xiàn)當年中石油上市的悲劇。”10月9日，一位接近于監(jiān)管層的人士向記者坦言，因為洛陽鉬業(yè)為H股回歸公司，其定價要依照H股的價格進行參照指導，不能偏離得過于脫節(jié)。
　　而在9月下旬，洛陽鉬業(yè)的H股股價則一直在2.6元(3.2港元)附近波動。
　　“同股同權(quán)，其在H股的價格在2.6元左右，即使估算上國內(nèi)A股和H股之間的估值差異，其合理的價格也應(yīng)該在3-4元之間，而如果按照其詢價結(jié)果，以6元以上的價格發(fā)行，那么其兩個市場的價格差異便達到了一倍以上，中石油當年的回歸高溢價發(fā)行的教訓，很可能重演。”上述接近監(jiān)管層的知情人士認為。
　　洛陽鉬業(yè)IPO折價“幻象” AH股實際溢價2.4倍
　　或許正是出于上述因素的考慮，最終其價格被“一刀切”至了3元/股。
　　而此時又一個疑問催生：既然洛陽鉬業(yè)的H股股價近一年來一直在3港元附近徘徊，又是何種因素催生出其計劃發(fā)行5.42億股，計劃融資36億余元的勇氣呢？
　　實際上，此次洛陽鉬業(yè)回歸的計劃于2010年年底正式啟動。斯時，洛陽鉬業(yè)的港股價格在6.6港元左右。照此計算，5.42億股A股則相當于30.66億元人民幣，再考慮到兩市估值的溢價，融資完成36億元問題應(yīng)該不大。
　　但好景不長。作為洛陽鉬業(yè)的主業(yè)——鉬行業(yè)自2011年下半年后便陷入了行業(yè)的低谷。
　　記者發(fā)現(xiàn)，隨著鉬價格的不斷下降，各大外資投行對于洛陽鉬業(yè)的H股目標價不斷下調(diào)，對應(yīng)的其在H股的股價也不斷創(chuàng)出新低。
　　而2011年的不分紅計劃，更讓其H股價接連大跌至3港幣之下。
　　一邊是A股發(fā)行時的高達6元之上的報價，一邊是同股同權(quán)卻僅有不到3元人民幣的H股股價。
　　雖然最終A股的發(fā)行價格選擇了低者，卻給洛陽鉬業(yè)上市首日的“爆炒”留下了話題和伏筆。
　　“從6元多的價格‘政策’調(diào)控到3元，這很容易讓市場形成‘折價’發(fā)送的印象，在這一印象下，洛陽鉬業(yè)上市當天顯然很容易被炒高。”上述南方某券商自營業(yè)務(wù)負責人士坦言。
　　而正是由于上述這一系列的“特殊”原因，造就了當日洛陽鉬業(yè)“爆炒”的必然結(jié)果。
　　詢價之謎
　　但另外一個疑問卻出現(xiàn)。
　　根據(jù)洛陽鉬業(yè)公布的詢價結(jié)果顯示，超過100家詢價對象給出了6元以上的高價，即使算上H股與A股的整體估值差異，這高達一倍多的溢價也難以用常理推斷。
　　記者翻閱了各大外資投行針對洛陽鉬業(yè)H股的報告，其共性是認為目前其價格反映了整個行業(yè)的形勢。換句話說，3元價格已然不低。
　　“洛陽鉬業(yè)2012上半年凈利潤按年增長26.2%至7.4億人民幣，優(yōu)于市場預(yù)期，最主要由于得到較高的政府補貼，稅率降低，以及在2011年的稅務(wù)開支回撥。”在美銀美林最近的一份研究報告中寫道，鉬的毛利按年下降41.2%，上半年鉬價跌15%，產(chǎn)量停滯不前，且預(yù)計鉬業(yè)在未來將面臨的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，包括鋼材需求增長和強大的鉬供應(yīng)增長放緩。目標價由3.6港元下調(diào)至3.3港元。
　　而早在2011年9月底，花旗便已經(jīng)因為洛陽鉬業(yè)在2012-2013年鉬產(chǎn)量增長受制下調(diào)其評級，并將其目標價格下調(diào)至2.9港元。
　　洛陽鉬業(yè)有如此明顯的H股股價作為定價指導，為何專業(yè)投資人士置若罔聞？
　　“這里面其實有‘偷換概念’的嫌疑。對于洛陽鉬業(yè)的A股和H股定價，有分析認為主要還是兩市給其的市盈率不同導致。目前其在港股的市盈率已經(jīng)在11倍左右，而A股市場中如果以40余倍的有色金屬行業(yè)市盈率來看的話，則會覺得其此次發(fā)行價格過低。”北京某長期跟蹤其H股上市公司的資深研究員告訴記者，但是由于鉬行業(yè)目前的景氣度與其他有色行業(yè)的情況完全不同，并不能用有色金屬行業(yè)的市盈率來比對。
　　事實上，在此次參加洛陽鉬業(yè)IPO詢價的機構(gòu)中，報價最高的南方廣利回報債基竟報出了9元的高價，足足高出去H股股價兩倍有余。其對應(yīng)的認購數(shù)量為2000萬股。
　　機構(gòu)報出的次高價為8元/股，來自于昆侖信托有限責任公司自營投資賬戶，其申購的數(shù)量更達到5000萬股。