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　　近幾年來，國(guó)內(nèi)外礦業(yè)的發(fā)展可謂跌宕起伏，礦產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展趨勢(shì)也日益受到業(yè)內(nèi)的密切關(guān)注。日前，記者從2012中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)上獲悉，2012年前6個(gè)月，中國(guó)企業(yè)海外礦業(yè)投資項(xiàng)目?jī)H為53個(gè)，投資額36億元，這兩項(xiàng)指標(biāo)與2011年同期相比均出現(xiàn)大幅下滑。面對(duì)今年并不令人振奮的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和礦業(yè)形勢(shì)，業(yè)內(nèi)已經(jīng)有人發(fā)出質(zhì)疑：目前這個(gè)開始于2003年，伴隨著“以中國(guó)為首的新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展步入快車道，‘金磚五國(guó)’向著工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化邁進(jìn)帶來資源的持續(xù)剛性需求”而出現(xiàn)的礦業(yè)繁榮期是不是到了壽終正寢的時(shí)候？種種跡象是否也表明過去兩年我國(guó)礦企大張旗鼓走出去的步伐正在明顯放緩？未來這種趨勢(shì)是否會(huì)越來越明顯，還是會(huì)出現(xiàn)新的發(fā)展勢(shì)頭？
　　帶著這些疑問，記者采訪了業(yè)內(nèi)的一些專家、學(xué)者和礦企代表，他們均表示對(duì)未來中國(guó)礦業(yè)發(fā)展和礦企“走出去”的信心，走出去進(jìn)行海外礦業(yè)投資或?qū)⒊蔀楸厝坏倪x擇。中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)陳先達(dá)表示，今年上半年國(guó)內(nèi)企業(yè)海外礦業(yè)投資步伐的放緩與全球經(jīng)濟(jì)放緩、我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場(chǎng)對(duì)礦產(chǎn)品消費(fèi)快速增長(zhǎng)的預(yù)期減弱不無關(guān)系，不能簡(jiǎn)單的進(jìn)行數(shù)據(jù)對(duì)比，而要具體分析不同數(shù)據(jù)所面臨的不同外在情況。
　　天津礦業(yè)權(quán)交易所總裁李紀(jì)對(duì)我國(guó)企業(yè)走出去進(jìn)行海外礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘探持樂觀態(tài)度，但他同時(shí)表示這其中還要大量工作需要去完善。李紀(jì)表示，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)的工業(yè)化進(jìn)入到了世界的中央，在這樣一個(gè)情況下，如何適應(yīng)我國(guó)和全球礦業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，應(yīng)該更高地站在全球的角度來看待這個(gè)問題，歷史已經(jīng)把我國(guó)推到全球礦業(yè)的中心。
　　藍(lán)海礦業(yè)基金執(zhí)行合伙人張焱認(rèn)為，目前投資海外礦業(yè)是一個(gè)好的機(jī)會(huì)，但是必須要投可行性研究報(bào)告以上的礦業(yè)。張焱指出，2008年開始的金融危機(jī)使我國(guó)海外礦業(yè)投資所面臨的外圍環(huán)境發(fā)生了很大變化，礦業(yè)資產(chǎn)價(jià)格大幅滑落，礦業(yè)企業(yè)流動(dòng)性短缺，開發(fā)資金不足，這種情況對(duì)于礦產(chǎn)資源的買方較為有利。而我國(guó)的流動(dòng)性短缺并不明顯，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景明朗，對(duì)礦產(chǎn)資源的需求潛力仍然巨大，供需矛盾將進(jìn)一步持續(xù)并可能更加緊張。這不僅有利于改變不合理的國(guó)際資源市場(chǎng)體系，也可以解決國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的原材料需求。但這種“走出去”時(shí)機(jī)稍縱即逝，目前全球經(jīng)濟(jì)已逐漸開始回暖，資產(chǎn)價(jià)格開始上漲，應(yīng)抓住時(shí)機(jī)，及時(shí)動(dòng)用國(guó)家力量，合理、科學(xué)地對(duì)海外礦業(yè)投資的礦種和投融資方式進(jìn)行規(guī)劃，促進(jìn)國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng)體系變革。
　　

       礦產(chǎn)資源短缺將成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“瓶頸”
　　改革開放三十多年來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，國(guó)民生產(chǎn)總值超越日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也逐漸成為世界經(jīng)濟(jì)的重要引擎之一。但同時(shí)要清醒的看到，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展消耗了我國(guó)大量寶貴的資源。無論是企業(yè)或國(guó)家誰控制的資源多誰就將在下一個(gè)階段的激烈競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)、有利地位。
　　中國(guó)-加拿大環(huán)球資源投資合作基金（籌備中）首席執(zhí)行官楊杰指出，從需求的角度來看，改革開放以來，我國(guó)工業(yè)快速發(fā)展，民用商用等建筑激增，基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目投資持續(xù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致對(duì)原材料的需求暴漲，成為全球最大的資源生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)之一，在全球?qū)︿撹F、鎳、鉛、鋅等金屬礦產(chǎn)品的消費(fèi)總量中，我國(guó)所占的比例超過30%。而相比較強(qiáng)大的消費(fèi)能力，我國(guó)礦產(chǎn)資源的保障程度較低。雖然我國(guó)已探明的礦產(chǎn)資源總量約占世界的12%，僅次于美國(guó)和俄羅斯，位列世界第三位，但人均礦產(chǎn)資源占有量?jī)H為世界人均的58%。據(jù)原國(guó)家計(jì)委統(tǒng)計(jì)資料顯示，從靜態(tài)保證程度看，我國(guó)已探明的45種主要礦產(chǎn)儲(chǔ)量，2010年僅有23種可滿足需求，其中，銅的自給率只有18%，鎳的自給率只有22%；到2020年可滿足需求的礦產(chǎn)則下降為只有6種，其中38種礦產(chǎn)將嚴(yán)重短缺或無法自給。我國(guó)礦產(chǎn)資源對(duì)外依存度高已成為不爭(zhēng)的事實(shí)。
　　此外，礦產(chǎn)資源是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐和保障，與國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全息息相關(guān)，目前我國(guó)92%以上的能源、70%以上的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料，80%左右的工業(yè)原料都取自于礦產(chǎn)資源，30%以上的農(nóng)業(yè)用水和飲用水也來自屬于礦產(chǎn)資源范疇的地下水。礦產(chǎn)資源對(duì)外依存度高，將直接關(guān)系到國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全。美國(guó)、加拿大、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)期實(shí)施全球資源戰(zhàn)略，鼓勵(lì)本國(guó)企業(yè)按照市場(chǎng)機(jī)制下的比較利益原則，在全球范圍內(nèi)以低廉價(jià)格獲取優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源，擴(kuò)大對(duì)全球資源的控制能力，保證本國(guó)資源供應(yīng)，滿足經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的需要，確保國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。
　　礦產(chǎn)資源在各國(guó)分布的不均衡，以及在全球范圍內(nèi)生產(chǎn)和消費(fèi)分布的不對(duì)稱，從客觀上對(duì)礦產(chǎn)資源進(jìn)行重新全球配置提出了要求，形成了礦業(yè)產(chǎn)品和礦業(yè)資本跨境流動(dòng)的動(dòng)力，跨境礦業(yè)投資則是具體的實(shí)現(xiàn)形式。持續(xù)的經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)進(jìn)一步促進(jìn)了礦業(yè)的全球化，我國(guó)作為全球經(jīng)濟(jì)的重要參與者，作為全球礦業(yè)的重要組成部分，盡快融入到這個(gè)進(jìn)程中，既是大勢(shì)所趨，也是必然選擇。
　　在未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，我國(guó)仍需要消耗大量的礦產(chǎn)資源，國(guó)內(nèi)顯然已經(jīng)難以滿足需求，巨大的消費(fèi)量與保障能力的不足形成了嚴(yán)重的供需矛盾，且日趨緊張，“走出去”進(jìn)行海外礦業(yè)投資已經(jīng)成為必然選擇。中國(guó)國(guó)土資源經(jīng)濟(jì)研究院副研究員干飛表示，從發(fā)展趨勢(shì)上看，未來10年~20年我國(guó)礦業(yè)投資需求仍然很強(qiáng)勁，礦產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的消耗仍將處于高水平運(yùn)行。
　　

      海外礦業(yè)投資方式靈活多樣
　　業(yè)內(nèi)專家指出，海外礦業(yè)投資的方式比較靈活，主要有直接購買國(guó)外礦山股權(quán)和開展國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)勘探。前者主要是保障股本礦的供應(yīng)，后者的目標(biāo)是勘察礦，這兩種方式都比通過貿(mào)易實(shí)現(xiàn)的購買礦更加穩(wěn)定，從保證礦產(chǎn)資源長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的角度看，購買礦的安全性不如股本礦(或參股礦)，股本礦的安全性不如勘查礦。購買海外礦山股權(quán)既可以參股包銷的方式實(shí)現(xiàn)，也可以以并購的方式實(shí)現(xiàn)，參股包銷能以較少投入獲得較多的礦產(chǎn)資源供應(yīng)權(quán)利，但目前的情況是包銷產(chǎn)品的價(jià)格基本隨行就市，在資源價(jià)格上獲得優(yōu)惠比較困難；并購即實(shí)現(xiàn)合并或通過購買實(shí)際控制目標(biāo)資產(chǎn)的交易行為，優(yōu)點(diǎn)是通過控制礦產(chǎn)資源保證穩(wěn)定的原料供應(yīng)和收益水平，缺點(diǎn)是投資大，風(fēng)險(xiǎn)高，對(duì)企業(yè)國(guó)際化運(yùn)作水平要求高，如果處理不當(dāng)，將給企業(yè)背上沉重包袱。
　　海外風(fēng)險(xiǎn)勘查是通過獲得資源國(guó)的探礦權(quán)進(jìn)行勘查作業(yè)，確認(rèn)礦產(chǎn)地的價(jià)值后，再申請(qǐng)采礦權(quán)進(jìn)行自主開發(fā)，如果繼續(xù)開發(fā)有難度或者希望實(shí)現(xiàn)探礦收益也可以通過礦業(yè)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。海外風(fēng)險(xiǎn)勘查相較于參股包銷和并購等方式前期投入資金少，可以隨著項(xiàng)目的進(jìn)展逐漸增加資金投入，而此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也是逐步降低的。這種方式的弊端是勘查成功率一般較低，前期投入雖少，但風(fēng)險(xiǎn)較大，目前主要是發(fā)達(dá)國(guó)家在實(shí)施全球風(fēng)險(xiǎn)勘探，僅加拿大就在世界100多個(gè)國(guó)家有5000多個(gè)以探礦權(quán)階段為主的風(fēng)險(xiǎn)勘查項(xiàng)目。
　　參股包銷和海外并購的成功很重要的是介入時(shí)間的選擇，2008年以來受到金融危機(jī)的影響，大宗商品價(jià)格暴跌，礦業(yè)資產(chǎn)價(jià)格也隨之大幅縮水，礦業(yè)企業(yè)流動(dòng)性短缺，開發(fā)資金不足，給我國(guó)企業(yè)海外購買股權(quán)提供了機(jī)遇。但目前隨著市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，各國(guó)政府救市措施的落實(shí)，礦產(chǎn)價(jià)格迅速反彈，進(jìn)行股權(quán)收購的回報(bào)相應(yīng)下降；同時(shí)目前比較明顯的資源國(guó)礦業(yè)資源國(guó)有化傾向及在礦業(yè)領(lǐng)域更強(qiáng)的政府影響力限制了我國(guó)企業(yè)的海外礦業(yè)股權(quán)購買。綜上所述，購買國(guó)外礦業(yè)股權(quán)雖然是目前我國(guó)開發(fā)利用國(guó)外礦產(chǎn)資源最常使用的方式，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略考慮，也應(yīng)進(jìn)行海外風(fēng)險(xiǎn)勘查來開發(fā)利用境外礦產(chǎn)資源。
　　

       礦業(yè)融資已成為海外礦業(yè)投資的關(guān)鍵
　　楊杰表示，礦產(chǎn)投資本身就具有風(fēng)險(xiǎn)高、投入大、資本沉淀周期長(zhǎng)、技術(shù)性專業(yè)性強(qiáng)等特點(diǎn)，在海外進(jìn)行礦業(yè)投資還有額外的風(fēng)險(xiǎn)，由于這些固有特點(diǎn)，資金充裕狀況、資金使用和周轉(zhuǎn)狀況對(duì)海外礦產(chǎn)投資項(xiàng)目的成敗起著很重要的作用，礦業(yè)融資已成為海外礦業(yè)投資最關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。目前國(guó)際型的跨國(guó)礦業(yè)公司為了保證企業(yè)發(fā)展和經(jīng)營(yíng)的需要，將融資視為取得礦業(yè)勘探開發(fā)資金和收購資金的重要手段。我國(guó)礦業(yè)企業(yè)也迫切需要通過加強(qiáng)礦業(yè)融資能力、暢通融資渠道來解決海外投資資金不足的問題，同時(shí)也要兼顧資金來源結(jié)構(gòu)和融資方案，這些都是決定所投資礦業(yè)項(xiàng)目收益水平的重要因素。
　　進(jìn)行礦業(yè)海外投資不管是采取購買國(guó)外股權(quán)方式還是風(fēng)險(xiǎn)勘查方式都是資金密集型的產(chǎn)業(yè)，而且礦業(yè)投資周期較長(zhǎng)，投資的不同階段其風(fēng)險(xiǎn)和收益特點(diǎn)也有顯著不同，因此需要不同的融資方式支持。完善的融資鏈條應(yīng)該覆蓋礦業(yè)投資的各個(gè)階段，為處于不同勘采階段的項(xiàng)目提供不同的融資方式，滿足其不同需要。在礦產(chǎn)勘查階段可以選擇的方式有私募、證券融資、合資勘探；在礦山開發(fā)階段可選用的方式有證券融資、項(xiàng)目融資、出口信貸和設(shè)備租賃、與礦產(chǎn)品掛鉤的貨款等；在礦山經(jīng)營(yíng)階段一般選用短期信貸和套期保值交易等成本較低的融資方式。
　　由于風(fēng)險(xiǎn)過高，在勘察和設(shè)計(jì)建設(shè)階段的礦業(yè)投資項(xiàng)目很難獲得銀行貸款，上市融資也并不現(xiàn)實(shí)。此時(shí)，包括風(fēng)險(xiǎn)投資、成長(zhǎng)資本和過橋資本在內(nèi)的私募基金是礦業(yè)項(xiàng)目融資的主要組成部分，雖然融資成本較高，但保障了這個(gè)階段的項(xiàng)目資金需求；隨著礦山開采和進(jìn)入運(yùn)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)有所降低。此時(shí)，傳統(tǒng)的銀行貸款和兼并重組資本為項(xiàng)目的擴(kuò)張、升級(jí)、整合等提供了資本支持，同時(shí)上市及PIPE融資也變得較為容易；礦業(yè)企業(yè)或項(xiàng)目上市后，礦產(chǎn)品的商業(yè)化開采也較為穩(wěn)定，深加工礦產(chǎn)品的附加價(jià)值也較高，風(fēng)險(xiǎn)基本可控，此時(shí)可選擇的融資方式比較齊全，關(guān)鍵在于融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)和融資成本的最低化。
　　

       開展海外盡職調(diào)查十分必要
　　中國(guó)黃金集團(tuán)公司海外開發(fā)部總經(jīng)理童軍虎表示，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全，國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，必須按照科學(xué)發(fā)展觀的要求實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，又好又快的占有我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)急需的礦產(chǎn)資源。近年來我國(guó)企業(yè)海外礦業(yè)并購如火如荼地進(jìn)行，央企、地方國(guó)企、民企、都在海外拿礦，給人的感覺我國(guó)的市場(chǎng)大、需求旺盛。于是找我國(guó)公司合作的外國(guó)公司越來越多，國(guó)際投行、律師等中介機(jī)構(gòu)也盯著我國(guó)公司，各種真實(shí)的、虛假的項(xiàng)目信息滿天飛。
　　童軍虎認(rèn)為，海外礦業(yè)并購既專業(yè)又綜合性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)大、陷阱多、不確定因素多，非常難把控。冷靜分析和思考我國(guó)很多企業(yè)海外礦業(yè)并購并不成功，主要是對(duì)國(guó)際政治、國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng)、國(guó)際資本市場(chǎng)、法律、法規(guī)等方面研究得不夠深、不夠透，冒然出手并購，造成十分被動(dòng)的局面。但這并不是說我們就要放棄海外礦業(yè)并購，恰恰相反，要吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，認(rèn)真研究好規(guī)則，變得更加成熟精明，用法律規(guī)則保護(hù)我們的利益，更好地參與海外礦業(yè)并購。
　　海外礦業(yè)并購進(jìn)入前，要做好戰(zhàn)略規(guī)劃、制訂實(shí)施方案、風(fēng)險(xiǎn)防控措施，有專門的機(jī)構(gòu)和人員研究海外礦業(yè)并購的特點(diǎn)、難點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，特別是做好項(xiàng)目的前期盡職調(diào)查，把風(fēng)險(xiǎn)消滅在正式交易前。通過與很多我國(guó)公司以及國(guó)外公司的接觸，發(fā)現(xiàn)有的公司對(duì)盡職調(diào)查不夠重視，特別重視找關(guān)系、搞公關(guān)，關(guān)系、公關(guān)固然重要，但很多國(guó)家都是幾年就換屆，迫使國(guó)內(nèi)企業(yè)不得不重新找關(guān)系。西方國(guó)家的公司法律意識(shí)強(qiáng)，重視用法律來保護(hù)自己的合法權(quán)益，對(duì)盡職調(diào)查非常重視。因此無論調(diào)查的深度、范圍都做的比我們到位，礦業(yè)并購合同簽訂得清清楚楚，大的礦業(yè)并購項(xiàng)目要求議會(huì)批準(zhǔn)，項(xiàng)目不會(huì)因?yàn)檎鼡Q而受到不利影響。如果一個(gè)海外礦業(yè)并購項(xiàng)目，前期盡職調(diào)查沒有發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和問題，并購后自然會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)和問題帶入項(xiàng)目中，造成項(xiàng)目不能開發(fā)建設(shè)或者投資遠(yuǎn)超預(yù)算不能實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的商業(yè)價(jià)值等問題。因此并購前的全面盡職調(diào)查非常重要和必要，只能強(qiáng)化不能省略，否則將因小失大，造成不可挽回的重大損失。