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專題關(guān)注:債市危機(jī)

2013年04月26日 9:24 6339次瀏覽 來(lái)源:   分類: 有色市場(chǎng)


  林耘:風(fēng)險(xiǎn)會(huì)全由我們這些投資人來(lái)承擔(dān)
  (《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》評(píng)論員)
  這跟老百姓當(dāng)然有關(guān)系,因?yàn)槔习傩赵阢y行里買(mǎi)了一些理財(cái)產(chǎn)品,或者說(shuō)認(rèn)購(gòu)一些債券型基金,貨幣型基金,就進(jìn)入證券市場(chǎng)。如果說(shuō)這里頭有戰(zhàn)斗,老百姓提供的是紙戰(zhàn)。雖然老百姓平時(shí)是沒(méi)接觸這個(gè)市場(chǎng),但這是一個(gè)幾萬(wàn)億的市場(chǎng),但又是一個(gè)很小的圈子,同時(shí)是一個(gè)熟人文化,又存在灰色地帶,所以這里頭可以滋生出各種各樣牟利的可能,出于不同的一個(gè)目的。
  比如我做基金,我又希望在排名里頭,能夠盈利好,基金賣(mài)得好。那么我找一家丙類的債戶來(lái)代持,我買(mǎi)了債券抵押在他那兒,然后他代我持有。我約定一個(gè)時(shí)間,約定一個(gè)價(jià)格再回購(gòu)過(guò)來(lái),那么我希望通過(guò)這樣一種方式把一筆錢(qián)當(dāng)成多筆錢(qián)使用,這樣利用杠桿化的交易,來(lái)增加這個(gè)收益的回報(bào),保管方賺的是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益。還有商業(yè)銀行也往往會(huì)跟丙方形成這種交易,比如說(shuō)商業(yè)銀行有些業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)虧損了,或者說(shuō)在考核試點(diǎn)上,監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不符合要求,我需有人把它做了賬管,那這時(shí)他也會(huì)要這個(gè)丙類賬戶,你代我持有一段時(shí)間,合適的時(shí)候我再倒騰回來(lái)。那么這里頭就可以實(shí)現(xiàn)那邊的收益和我這邊符合監(jiān)管等等。那么這里頭有很多種玩法,很多種需要。但這里頭真正觸及到這個(gè)問(wèn)題點(diǎn)的,讓你產(chǎn)生了額外一個(gè)利益。額外的分層,利益的這種輸送,風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)嫁,有時(shí)候虧了他再倒回來(lái)。那么這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)又傳遞給我們的基金的持有人,或者說(shuō)在買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的這樣一些人。對(duì)于投資人來(lái)講,這個(gè)市場(chǎng)貌似跟大家沒(méi)有直接的關(guān)系,然后我們的錢(qián)就投在這里頭,你的錢(qián)有可能被挪用,有些收益可能被瓜分。而一旦出了問(wèn)題,風(fēng)險(xiǎn)會(huì)由這些投資人來(lái)承擔(dān)。那么在牛市當(dāng)中,風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在直接裸露了,出了問(wèn)題的還不多,但是我們總是要想到,有好天氣,就有壞天氣。
  張鴻:現(xiàn)在監(jiān)管部門(mén)和司法部門(mén)的介入尤為重要
  (《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》評(píng)論員)
  老百姓不關(guān)心那個(gè),他只要掙錢(qián)了,這個(gè)事就多贏了。所以債券市場(chǎng),雖然我們不關(guān)心,但它一直在我們關(guān)心之外走著牛市,最近幾年一直是非?;?,然后它的總債券已經(jīng)超過(guò)了股票。所以牛市的時(shí)候特別容易產(chǎn)生很多藏污納垢的問(wèn)題。還有個(gè)特點(diǎn)就是,牛市產(chǎn)生的這些問(wèn)題不容易暴露出來(lái),因?yàn)槎嘹A。你也覺(jué)得你掙錢(qián)了,我也覺(jué)得我掙錢(qián)了。
  比如說(shuō)易方達(dá)原來(lái)的那個(gè)基金經(jīng)理,他就是在分銷的時(shí)候,他買(mǎi)了國(guó)債,然后他五天以后上市,上市以后當(dāng)天,他把它高一點(diǎn)兒賣(mài)出去了,賣(mài)給了他的關(guān)聯(lián)方,就是他和一哥們?cè)陂L(zhǎng)沙成立的一個(gè)公司。易方達(dá)現(xiàn)在出來(lái)解釋說(shuō),這一筆生意就這五天我們掙了20萬(wàn),你看不錯(cuò)吧。但是他那個(gè)哥們把這個(gè)國(guó)債賣(mài)出去的時(shí)候,掙了117萬(wàn),也就是當(dāng)易方達(dá)覺(jué)得我掙了20萬(wàn)不錯(cuò),然后比如說(shuō)你的基金購(gòu)買(mǎi)人,你的收益也覺(jué)得也不錯(cuò)了,但是你沒(méi)有想到的是,本來(lái)137萬(wàn)可能都是你的,所以這個(gè)時(shí)候你沒(méi)有直接的感受。從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō),這時(shí)還沒(méi)有進(jìn)入到那個(gè)坍塌的時(shí)候,比如牛市結(jié)束了,進(jìn)入熊市的時(shí)候,危機(jī)就會(huì)完全暴露出來(lái)。那么現(xiàn)在介入,就是我們監(jiān)管部門(mén),包括司法部門(mén)的介入,在這個(gè)時(shí)候顯得尤為重要。

 

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