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　　鋰："工業(yè)味精"向"能源金屬"轉(zhuǎn)變。電動(dòng)車和儲(chǔ)能市場(chǎng)為鋰行業(yè)帶來無(wú)限想象空間，一旦如預(yù)期爆發(fā)，將引發(fā)全球鋰需求規(guī)模量級(jí)躍升，鋰將實(shí)現(xiàn)"工業(yè)味精"向"能源金屬"轉(zhuǎn)變。我們認(rèn)為，近看儲(chǔ)能，遠(yuǎn)看電動(dòng)車，"鋰"時(shí)代可望提前而至。
　　Tesla或推動(dòng)電動(dòng)車革命提前。Tesla一季度實(shí)現(xiàn)盈利，超市場(chǎng)預(yù)期；其在電池技術(shù)、管理系統(tǒng)和電機(jī)電控方面均有所突破之外，產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念、商業(yè)模式等方面的突破更具顛覆意義，Tesla似乎正改變著人們對(duì)電動(dòng)車，乃至汽車的理解。我們認(rèn)為，如Tesla的技術(shù)和設(shè)計(jì)理念能在全球電動(dòng)車領(lǐng)域擴(kuò)散，或?qū)⑼苿?dòng)電動(dòng)車革命提前。以60KWH電池容量純電動(dòng)車計(jì)算，碳酸鋰需求在新增產(chǎn)量近500萬(wàn)輛時(shí)將實(shí)現(xiàn)翻番。
　　儲(chǔ)能市場(chǎng)：鋰電攻城略地，蓄勢(shì)待發(fā)。在后備電源領(lǐng)域，憑借優(yōu)異的性能和日益提升的性價(jià)比，鋰電池已經(jīng)如預(yù)期般迅速攻城略地，實(shí)現(xiàn)著對(duì)傳統(tǒng)鉛酸市場(chǎng)的全面替代。若對(duì)鉛酸市場(chǎng)滲透率達(dá)25%，將拉動(dòng)碳酸鋰需求近5萬(wàn)噸，超過消費(fèi)電子整體需求。家庭光伏儲(chǔ)能亦值得關(guān)注。憑借補(bǔ)貼支持，德國(guó)家庭光伏發(fā)電市場(chǎng)走在全球前列;5月以來德國(guó)又開始補(bǔ)貼家庭儲(chǔ)能裝置，有望拉動(dòng)儲(chǔ)能市場(chǎng)快速提升；若其他國(guó)家相繼效仿德國(guó)模式，家庭光伏儲(chǔ)能有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。參照德國(guó)目前滲透率，若全球家庭光伏發(fā)電占總發(fā)電量1.2%，家庭儲(chǔ)能滲透率0.1%，可拉動(dòng)碳酸鋰需求約20萬(wàn)噸。
　　供給：寡頭格局下，人為偏緊狀態(tài)有望延續(xù)。中期看，1、我們對(duì)鋰需求增長(zhǎng)報(bào)以樂觀預(yù)期（預(yù)計(jì)復(fù)合增速將超過20%）；2、據(jù)已有規(guī)劃產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)、新增產(chǎn)能投放計(jì)劃，中期內(nèi)新增供給可基本滿足需求增長(zhǎng)，同時(shí)基于鋰資源的特殊性，行業(yè)天然形成的寡頭壟斷格局有望延續(xù)，并將維持人為偏緊狀態(tài)。
　　鋰價(jià)有望穩(wěn)步抬升，產(chǎn)品間或現(xiàn)分化。需求快速增長(zhǎng)引發(fā)新資源開發(fā)（低品位鋰精礦、鹽湖、云母礦），行業(yè)邊際成本將抬升，有望推動(dòng)鋰價(jià)穩(wěn)步上漲；期間因供應(yīng)投放非線性或?qū)е码A段供需缺口，價(jià)格或?qū)㈦A段性上漲。而隨國(guó)內(nèi)鹽湖等邊際供給投放，電池級(jí)碳酸鋰原料結(jié)構(gòu)或出現(xiàn)調(diào)整（從礦石為主，轉(zhuǎn)化為礦石與鹽湖工業(yè)級(jí)碳酸鋰結(jié)合），因此未來產(chǎn)品價(jià)格漲幅或有分化：鋰精礦>電池級(jí)碳酸鋰>工業(yè)級(jí)碳酸鋰。
　　維持碳酸鋰行業(yè)"增持"評(píng)級(jí)，關(guān)注天齊鋰業(yè)、西藏礦業(yè)。鋰價(jià)自2011年中期開始上漲，而基于對(duì)儲(chǔ)能、電動(dòng)車等領(lǐng)域的樂觀預(yù)期，我們堅(jiān)持認(rèn)為，鋰產(chǎn)業(yè)正呈現(xiàn)出一方面需求加速增長(zhǎng)、而同時(shí)供應(yīng)有序釋放的積極局面，目前依然只是步入長(zhǎng)期景氣周期初期。投資標(biāo)的：中期建議關(guān)注天齊鋰業(yè)（擁有全球最優(yōu)質(zhì)礦石鋰資源、且估值優(yōu)勢(shì)突出、業(yè)績(jī)彈性高）；長(zhǎng)期建議關(guān)注西藏礦業(yè)（坐擁全球最優(yōu)質(zhì)鹽湖資源，產(chǎn)能擴(kuò)張潛力大，有望成長(zhǎng)為未來鋰資源寡頭之一的潛在競(jìng)爭(zhēng)者）。