鋰價步入景氣 鋰概念股望迎暴漲（附5股）
2013年06月07日 9:27 4385次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 有色市場
5只鋰概念股投資價值解析
江特電機:掌控鋰資源、進軍新能源
江特電機 002176 電力設備行業(yè)
研究機構：宏源證券 分析師：趙麗明,閔丹,劉喆 撰寫日期：2013-04-11
投資要點:
鋰礦資源規(guī)模龐大。
礦石綜合利用,礦山進入收獲期。
鋰云母生產電池級碳酸鋰技術突破,量產在即。
報告摘要:
鋰礦資源規(guī)模龐大。目前公司已掌握4處采礦權,5處探礦權,礦區(qū)面積達43平方公里,覆蓋宜春市2縣1區(qū),礦區(qū)面積占到宜春市已探明鋰礦面積的近2/3。公司現(xiàn)控制礦山中氧化鋰已探明儲量和可預測遠景資源量達到了247.75萬噸。
礦石綜合利用,礦山進入收獲期。鋰瓷石通過選礦獲得鉭鈮精礦和鋰云母后,剩下的鋰長石粉是陶瓷企業(yè)優(yōu)質的原料。公司擁有大部分礦山屬于露天開采,開采成本很低,而且礦石具有綜合利用價值,礦山開采業(yè)務收益非?？捎^。公司現(xiàn)有在產礦山新坊鉭鈮礦,2012年實現(xiàn)營業(yè)收入2898.06萬元,凈利潤1635.3萬元,凈利率56.43%。2013年開始,公司礦山開采進入高速增長期。2012年,公司權益原礦產量只有20.4萬噸,到2015年,公司權益礦產量達到了144.4萬噸。
鋰云母生產電池級碳酸鋰技術突破,量產在即。公司下屬子公司銀鋰能源在鋰云母生產電池級碳酸鋰領域擁有較大技術優(yōu)勢,采用硫酸法生產電池碳酸鋰成本大幅降低。年處理10萬噸鋰云母制備8000噸電池級碳酸鋰項目2012年項目開始籌建,項目共建生產線20條,其中第一條生產線計劃在2013年7月建成投產。
估值及盈利預測:我們預計公司2013年、2014年和2015年EPS分別為0.21元、0.34元和0.62元,按2015年20倍市盈率,公司合理股價12.4元,給予公司“買入”評級。
天齊鋰業(yè):行業(yè)景氣略分,天齊礦石完勝
天齊鋰業(yè) 002466 基礎化工業(yè)
研究機構：華泰證券 分析師：劉敏達,王茜,周翔 撰寫日期：2013-06-03
需求: “鋰”時代有望提前而至。隨著鋰電性能比不斷提升,儲能后備電源領域有望后發(fā)先至,滲透率每提高3 個百分點,拉動碳酸鋰需求約0.5 萬噸。Tesla 有望推動電動車革命進程加快,滲透率提高1 個百分點,將拉動碳酸鋰需求約3.2 萬噸。
供給:長期靠鹽湖,短期靠礦石。長期看,電動車、儲能的爆發(fā)引發(fā)鋰需求量級的躍升,資源分布結構決定供應缺口或需鹽湖產能大規(guī)模釋放填補(占全球儲量60%), 全球供給或現(xiàn)“鹽湖為主,鋰輝石和鋰云母為輔”格局。中期看,一方面我們對鋰需求增長報以樂觀預期(預計復合增速有望保持20%以上);另一方面,據(jù)已有規(guī)劃產能擴產、新增產能投放等計劃,中期內新增供給將可基本滿足需求增長,但因供應投放的非線性,不排除階段性出現(xiàn)供需缺口的可能,同時基于鋰資源的特殊性,行業(yè)天然形成的寡頭壟斷格局有望延續(xù),并將維持人為偏緊狀態(tài)。
鋰價有望穩(wěn)步抬升,產品價格間或現(xiàn)分化。需求快速增長引發(fā)新供給投放,而隨著新資源開發(fā)(低品位鋰精礦、鹽湖、鋰云母礦),行業(yè)邊際成本的逐步抬升有望推動鋰價穩(wěn)步抬升。隨著國內鹽湖等邊際供給的補充,有望引發(fā)電池級碳酸鋰環(huán)節(jié)原材料結構出現(xiàn)調整(從礦石為主,轉化為礦石與鹽湖產工業(yè)級碳酸鋰結合),從而,未來鋰產品價格漲幅或將出現(xiàn)一定分化:鋰精礦>電池級碳酸鋰>工業(yè)級碳酸鋰。
維持鋰行業(yè)“增持”評級,依彈性首選天齊鋰業(yè)。產業(yè)已呈現(xiàn)“需求加速增長、供應有序釋放”的積極態(tài)勢,并進入長景氣周期,維持行業(yè)“增持”評級。鑒于供給結構層面調整后,鋰精礦價格漲勢最為突出,我們推薦全球主要鋰精礦供應商天齊鋰業(yè), 產能擴張疊加行業(yè)景氣提升,公司有望盡享行業(yè)景氣提升向公司盈利轉化,業(yè)績彈性最高(據(jù)測算,碳酸鋰每提價10%,天齊鋰業(yè)EPS 提升約0.4 元,提升幅度為39%)。
公司2013 年攤薄備考EPS 為1.03 元,維持“增持”評級。礦山業(yè)務量價齊升對公司業(yè)績貢獻度達70%,公司13-15 年EPS 為1.03、1.36、1.54 元/股,對應當前股價PE 為40、30、27 倍(行業(yè)平均95X),具有明顯的相對估值優(yōu)勢;值得注意的是,現(xiàn)股價為41.5 元,增發(fā)實際價格上提的概率較大(底價24.6 元),因此上述EPS(攤薄后)存在偏低的可能,若增發(fā)價上調至35 元,13 年EPS 為1.25 元,PE 僅為33X?？傊?泰利森因優(yōu)質的資源稟賦、長期運營經驗、74 萬噸生產規(guī)模占據(jù)鋰行業(yè)絕對寡頭地位,其控價能力及產能釋放均有望超越預期,繼續(xù)維持天齊鋰業(yè)“增持”評級 .
責任編輯：四筆
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