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　　2013年金屬價格低迷、企業(yè)業(yè)績探底，有色行業(yè)持續(xù)弱勢，而2014年有色金屬行業(yè)整體仍難有起色。由于寬松退出、美元走強、中國降速轉(zhuǎn)型等大環(huán)境決定基本金屬、貴金屬價格仍難有轉(zhuǎn)機，建議關(guān)注能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化、節(jié)能減排催生小金屬、新材料投資機會。其中，能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化催生油氣、風(fēng)電、光伏及核電領(lǐng)域投資熱潮，特種管材、磁性材料、光學(xué)鍺元件、核級鋯等小金屬、新材料有望受益；節(jié)能減排催生新能源汽車、汽車輕量化、汽車尾氣催化以及高鐵、城軌等領(lǐng)域投資，工業(yè)鋁型材、汽車尾氣催化劑、鋰電池材料有望受益。
　　基本金屬、貴金屬難有轉(zhuǎn)機
　　2013年金屬價格表現(xiàn)持續(xù)低迷，代表海外金屬市場的LMEX指數(shù)收于3137.20，較年初下跌10.08%，代表國內(nèi)市場的SMMI指數(shù)收于2116，較年初下跌9.38%，有色金屬行業(yè)業(yè)績同比大幅下降，板塊股價表現(xiàn)大幅跑輸市場，行業(yè)整體淪陷。從行業(yè)估值角度看，經(jīng)過近三年的股價調(diào)整，目前有色金屬行業(yè)市凈率為2.16，雖然距離2008年1.55的歷史低點仍有空間，但目前的市凈率已大幅低于2007年以來的平均市凈率。從估值的角度看，雖然行業(yè)亮點難尋，但是有色金屬行業(yè)進一步大幅下跌的可能性較小。
　　2014年寬松退出、中國降速轉(zhuǎn)型，基本金屬、貴金屬仍難有轉(zhuǎn)機。首先，流動性方面，美聯(lián)儲2014年1月起縮減購債規(guī)模，量化寬松已成事實，美國經(jīng)濟一枝獨秀，美元走強已成趨勢。其次，需求方面，根據(jù)CRU研究表明，雖然稍有滯后，但是每一輪商品價格高峰都與全球主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長峰頂高度吻合。當(dāng)前，中國經(jīng)濟降速轉(zhuǎn)型已成共識，中國因素支撐不再。從全球基本金屬供需狀況看，隨著中國經(jīng)濟增速回落，基本金屬供需過剩已經(jīng)成為常態(tài)，其中僅鉛、錫供需狀況略好。
　　而以黃金為主的貴金屬投資邏輯主要基于兩點：一、避險需求；二、通脹保值。隨著歐債危機趨緩，美國順利度過債務(wù)風(fēng)波，黃金避險情緒得到緩解；而隨著美國經(jīng)濟強勁復(fù)蘇，美聯(lián)儲量化寬松退出已上日程。全球?qū)捤闪鲃有砸约氨茈U情緒弱化，年內(nèi)黃金價格單邊下跌趨勢已成事實。
　　綜上，流動性緊縮和供需狀況持續(xù)過剩，基本金屬、貴金屬價格2014年仍難有起色，建議關(guān)注電解鋁政策性投資機會。