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　　2013年以來，因相關(guān)限制法則陸續(xù)出臺，高盛、摩根大通、巴克萊等國際大投行正逐步退出國際商品市場尤其是金屬市場。業(yè)內(nèi)人士認為，這將為國際化戰(zhàn)略醞釀已久的中國機構(gòu)提供了出擊的時機。
　　5月29日，上海期貨交易所副總經(jīng)理葉春和表示，將繼續(xù)深化有色金屬期貨產(chǎn)品的創(chuàng)新，推進市場國際化。未來，在有色金屬上線連續(xù)交易，實現(xiàn)交易時段國際化后，將積極推進鎳、錫新品種開發(fā)，同時積極開展鋁合金、氧化鋁等儲備品種研究。
　　三法規(guī)致國際金屬格局生變
　　2013年以來，伴隨著國際監(jiān)管規(guī)則出現(xiàn)變化，國際大宗商品市場尤其是金屬市場悄然發(fā)生了一些變革。這些變革不僅發(fā)生在現(xiàn)貨方面的貿(mào)易和物流市場，也發(fā)生在大宗商品衍生品場內(nèi)市場和場外市場等。目前，國際大投行正逐步退出金屬等大宗商品市場，正是這種變革的最直觀表現(xiàn)。
　　摩科瑞（Mercuria）集團副總裁Victoria Attwood Scott指出，導(dǎo)致這些變革發(fā)生的因素，在于監(jiān)管層面三個規(guī)則的出臺。
　　首先是沃克爾法則，這一規(guī)則影響了所有的商品參與者，該規(guī)則禁止商業(yè)銀行從事高風(fēng)險的自營交易，將商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)分隔開來；并反對商業(yè)銀行擁有對沖基金和私人股權(quán)基金，限制衍生品交易；同時對金融機構(gòu)的規(guī)模施以嚴格限制。“這導(dǎo)致很多美國大投行關(guān)閉了自營的交易辦事處，我們也會繼續(xù)看到更多銀行關(guān)閉自營交易。年底之前，歐盟也可能出臺類似法規(guī)，限制歐洲銀行進行自營交易。”Victoria Attwood Scott說。
　　其次是全球性法規(guī)巴塞爾協(xié)議Ⅲ，協(xié)議要求銀行縮小資產(chǎn)負債表規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍，使銀行必須提高儲蓄資金以避免潛在的資產(chǎn)損失，而投資者得到的貸款額將相應(yīng)減少。Victoria Attwood Scott指出，協(xié)議導(dǎo)致銀行必須要降低其杠桿比率，以確保足夠的流動性。
　　第三是多德法蘭克法案，法案規(guī)定自2011年7月15日起禁止美國公民進行所有貴金屬（包括黃金、白銀）柜臺交易（OTC）。
　　由于監(jiān)管層面更加嚴密，對資本充足率的要求提高增加了投行業(yè)務(wù)成本，同時市場的波動性減小導(dǎo)致投行的盈利能力下降，而風(fēng)險卻在提升。因此，從2013年下半年開始，國際大投行便拉開了剝離或重組大宗商品業(yè)務(wù)的序幕，至2014年4月22日，巴克萊銀行也表示將退出大部分大宗商品業(yè)務(wù)后，全球大宗商品市場上完整保留大宗商品業(yè)務(wù)的老牌投行僅剩下花旗。
　　培鑫（上海）國際貿(mào)易高級副總裁奚家松表示：“巴克萊銀行是我們的股東，在4月其宣布全部退出大宗商品業(yè)務(wù)以后，巴克萊銀行有163個人同時下崗。那么多的投行退出了大宗商品業(yè)務(wù)，不是偶然的，他們?yōu)槭裁磿顺觯课艺J為應(yīng)該是他們看到行業(yè)的暴利時代已經(jīng)過去，基本面過剩將擠壓利潤并提高盈利難度。”
　　Victoria Attwood Scott表示，不少國際大投行出賣其現(xiàn)貨貿(mào)易的一些業(yè)務(wù)是賣給了第三方，這種趨勢在未來會繼續(xù)下去。但這些市場的參與者離開了之后，就會給其他一些機構(gòu)帶來機會。例如，現(xiàn)在就是意欲趁機發(fā)展大宗商品業(yè)務(wù)的機構(gòu)挖掘人才的好時機，同時也提供了資產(chǎn)收購的好機會。

      以下內(nèi)容是上海期貨交易所副總經(jīng)理 葉春和在“第十一屆上海衍生品市場論壇”會上的演講實錄 

葉春和：關(guān)注深化有色金屬期貨產(chǎn)品創(chuàng)新及市場國際化
 
　　由上期所和中金所共同主辦的“第十一屆上海衍生品市場論壇”于5月28日至29日在上海浦東香格里拉酒店舉行。本次論壇的主題是“市場化、法治化、國際化的前景與路徑”，將就資本市場新“國九條”出臺后，期貨市場如何建立完善的市場機制、提高市場在資源配置中的作用；如何健全和完善市場法律法規(guī)體系；如何建立市場的雙向開放步伐等議題展開討論。
　　上海期貨交易所副總經(jīng)理葉春和在5月29日上午召開的有色金屬分論壇上就有色金屬行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和開拓創(chuàng)新所做的努力進行了分享；展望未來的發(fā)展，葉春和表示，將關(guān)注深化有色金屬期貨產(chǎn)品的創(chuàng)新及推進市場的國際化兩個方面。
　　以下是文字實錄：
　　尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、女士們、先生們：
　　大家好！
　　今天非常榮幸能有機會和國內(nèi)外有色金屬行業(yè)的代表共聚一堂，一起交流、探討有色金屬期貨市場的現(xiàn)狀和未來。我謹代表上海期貨交易所對參加有色金屬分會的各位嘉賓表示熱烈的歡迎和衷心的感謝！
　　2013年回顧
　　2013年是中國期貨市場持續(xù)迅速發(fā)展的一年。根據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)（單邊計算），中國三家商品期貨交易所累計成交商品期貨合約18.68億張，占全球商品期貨和期權(quán)交易量的46.13%，同比增長38.9%，繼續(xù)蟬聯(lián)全球最大商品期貨市場。其中，上海期貨交易所2013年成交量同比增長75.86%，達到6.42億手；銅期貨品種成交量0.64億手，在2013年全球十大金屬期貨期權(quán)合約成交量排名中居第2位。
　　經(jīng)過20多年的發(fā)展，上海期貨交易所已經(jīng)成為全球僅次于倫敦金屬交易所的第二大有色金屬期貨交易市場。銅、鋁、鋅、鉛四大有色金屬期貨品種作為上期所最為成熟的期貨產(chǎn)品系列，有效促進了價格發(fā)現(xiàn)、套期保值、優(yōu)化資源配置的功能發(fā)揮。
　　2013年，為了深入貫徹落實產(chǎn)品、市場和體制“三個轉(zhuǎn)型”的指導(dǎo)思想，推動國內(nèi)有色金屬期貨市場良性發(fā)展，進一步支持有色金屬行業(yè)可持續(xù)發(fā)展，我們在開拓創(chuàng)新和功能發(fā)揮兩方面做出了巨大的努力。
　　一、有色金屬期貨的開拓創(chuàng)新
　　第一，穩(wěn)步推進產(chǎn)品創(chuàng)新步伐。一是2013年12月20日，我所啟動有色金屬上線連續(xù)交易。有色金屬上線連續(xù)交易，實現(xiàn)了期貨市場國際化的基本要素之一——交易時段國際化，使我所的有色金屬期貨價格中包含了全球?qū)崟r的市場供求關(guān)系，對于提升我所價格的國際影響力具有重要意義。二是積極推進鎳、錫新品種開發(fā)，同時積極開展鋁合金、氧化鋁等儲備品種研究。
　　第二，持續(xù)加強有色金屬期貨市場國際化建設(shè)。一是配合上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)，積極和海關(guān)、財政、外匯管理局等部門緊密合作，推動期貨保稅交割業(yè)務(wù)擴品種和擴區(qū)域。2013年12月16日，國家海關(guān)總署正式批準期貨保稅交割業(yè)務(wù)的試點品種由銅、鋁兩個品種擴展至我所上市的所有期貨品種；試點區(qū)域由上海洋山保稅港區(qū)拓展到上海外高橋(600648,股吧)保稅區(qū)、上海外高橋保稅物流園區(qū)和上海浦東機場綜合保稅區(qū)等4個海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域；將開展期貨保稅交割倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)的銀行由五大國有銀行擴大到其它商業(yè)銀行，穩(wěn)步推進期貨市場國際化進程。二是積極推進境外品牌注冊工作，繼2009年1月美國自由港邁克墨倫公司在上海期貨交易所注冊首個境外銅交割品牌以來,目前有29個銅、3個鋁、1個鋅境外品牌成功注冊。
　　二、推進有色金屬期貨的功能發(fā)揮
　　首先，繼續(xù)做深做精現(xiàn)有品種。為進一步服務(wù)實體經(jīng)濟，順應(yīng)實體企業(yè)的套保需求，在廣泛市場調(diào)研的基礎(chǔ)上，調(diào)整鉛合約規(guī)模25噸/手為5噸/手，調(diào)整鉛錠批白銹質(zhì)量升貼水120元/噸為50元/噸等；同時，研究完善限倉制度、降低交易保證金水平和部分有色品種當日平今倉免收手續(xù)費等措施，進一步提高市場效率。
　　其次，繼續(xù)加強交割業(yè)務(wù)管理。一是進一步提升交割倉庫管理的制度化和規(guī)范化，加強對交割倉庫的年審和現(xiàn)場檢查管理，嚴格防范鋼貿(mào)市場風(fēng)險向有色金屬市場蔓延，守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險的底線。二是根據(jù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的新情況，積極開展異地設(shè)庫、異地庫升貼水調(diào)研，努力優(yōu)化有色金屬交割倉庫的全國布局。三是開展交割倉庫與生產(chǎn)企業(yè)的自動識別技術(shù)/條形碼技術(shù)應(yīng)用試點項目研究，取得經(jīng)驗后在有色庫逐步推廣。
　　此外，繼續(xù)提升市場服務(wù)的深度和廣度。一方面在對“產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地”試點進行總結(jié)的基礎(chǔ)上，全面建設(shè)有色金屬產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地，促進期貨市場與實體產(chǎn)業(yè)相結(jié)合；另一方面在繼續(xù)開展重點行業(yè)、重點區(qū)域和重點企業(yè)的市場培訓(xùn)的基礎(chǔ)上，重視調(diào)研投資者需求，特別是機構(gòu)投資者，全面提升市場服務(wù)意識，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，服務(wù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展和機構(gòu)投資者并重。
　　未來展望
　　2014年是中國經(jīng)濟深度調(diào)整的關(guān)鍵之年。國務(wù)院5月9日印發(fā)了全面深化資本市場改革的綱領(lǐng)性文件—《關(guān)于與進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見（國發(fā)（2014）17號），以下簡稱“新國九條”》，從頂層設(shè)計的高度為未來期貨市場的發(fā)展描繪了藍圖和方向，將有力推動國內(nèi)期貨市場步入穩(wěn)步快速健康發(fā)展的新階段。
　　我所將深入貫徹落實“新國九條”精神，以市場化、法治化、國際化為方向，通過創(chuàng)新驅(qū)動，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展，建設(shè)成為規(guī)范、高效、透明、綜合性、國際化的衍生品交易所，進一步發(fā)揮期貨市場發(fā)現(xiàn)價格、管理風(fēng)險的功能，提升期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。有色金屬期貨，作為我上期所的拳頭產(chǎn)品，將在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型中扮演排頭兵的角色。
　　一、深化有色金屬期貨產(chǎn)品創(chuàng)新
　　有色金屬期貨市場是現(xiàn)階段我國運行最為成熟的商品期貨市場之一，正處于 “推進品種系列多樣化”與“做精做細現(xiàn)有品種”共進的關(guān)鍵時期，需要不斷拓展和深化期貨市場服務(wù)國民經(jīng)濟發(fā)展的廣度和深度。
　　為此，我們一方面穩(wěn)步推進錫、鎳期貨新品種的各項上市工作，深化鋁合金、氧化鋁等儲備品種的上市可行性研究，同時儲備一批具有上市潛力的后備有色金屬品種，逐步健全有色金屬期貨系列；另一方面全面做好有色金屬指數(shù)期貨的上市準備工作，積極開展銅期權(quán)等衍生產(chǎn)品的研發(fā)和市場推廣，開拓我所商品期貨金融化之路，提升有色金屬期貨市場的功能發(fā)揮層次；此外，積極研究逐步在河南、山東、天津、重慶等地開設(shè)鋁交割倉庫的方案，進一步優(yōu)化交割倉庫的全國布局。
　　二、積極推進有色金屬期貨市場的國際化
　　近年來，全球期貨交易所間的競爭愈演愈烈；隨著香港交易所成功收購倫敦金屬交易所后，正推出銅、鋁、鋅等有色金屬期貨品種，內(nèi)地期貨市場直接面臨國際期貨市場的挑戰(zhàn)。
　　為此，我們將繼續(xù)積極探索有色金屬期貨品種的對外開放，制定適合境外投資者參與的規(guī)則，努力推進有色金屬期貨市場的國際化。
　　一是立足于現(xiàn)有的政策環(huán)境，在期貨保稅交割業(yè)務(wù)全流程走通和不斷完善的基礎(chǔ)上，積極推進研究有色金屬品種的保稅交易；研究分階段、分步驟引入國外各類參與者進入我國有色金屬期貨市場的途徑及其配套的交易、交割、結(jié)算體系等規(guī)則制度，讓國外的生產(chǎn)、消費、貿(mào)易企業(yè)參與到我們價格發(fā)現(xiàn)的過程中，提升我國有色金屬期貨市場在國際貿(mào)易定價話語權(quán)，提升國內(nèi)有色金屬企業(yè)的國際競爭力。
　　二是進一步全面推行境外品牌注冊制度，爭取實現(xiàn)更多的境外有色金屬注冊品牌，擴大上海期貨交易所注冊品牌和交割標準的國際影響力。
　　上海期貨交易所的轉(zhuǎn)型發(fā)展、中國有色金屬期貨市場的穩(wěn)健運行和功能有效發(fā)揮，離不開各位有色金屬行業(yè)同仁的共同努力和鼎立相助。為了更好地為產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)、為國民經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)，我們將與大家一起深入挖掘期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的功能，不斷完善期貨市場建設(shè)，為整個行業(yè)的健康發(fā)展做出我們應(yīng)有的貢獻，謝謝大家！