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　　在大西洋和太平洋之間的大陸北端，有一片廣袤無(wú)垠的土地，它早年陰差陽(yáng)錯(cuò)地以土著人的小村落而得名——加拿大。漫長(zhǎng)的地質(zhì)歷史和豐富多樣的地質(zhì)環(huán)境將這個(gè)國(guó)度打造成了一個(gè)世界級(jí)的礦產(chǎn)大國(guó)，無(wú)垠的土地和稀少的人口又決定了它尚有大片未曾被人類(lèi)觸及的礦產(chǎn)資源等待開(kāi)發(fā)，也就成就了它“勘探者圣地”的地位。
　　滿(mǎn)懷希望地來(lái)圣地“尋寶”，必須要掌握投資要領(lǐng)。
　　眾所周知，礦產(chǎn)資源項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，項(xiàng)目從最初被發(fā)現(xiàn)到收回投資成本的時(shí)間大約在15~20年之間，對(duì)于單一財(cái)務(wù)性投資者來(lái)說(shuō)這是一個(gè)基本不可能接受的漫長(zhǎng)時(shí)間。因此，流程內(nèi)分工和分階段收回投資就成為了礦產(chǎn)資源行業(yè)的基本模式，這個(gè)模式對(duì)于加拿大的礦業(yè)投資依然很適用。
　　除極特別情況外，所有的礦業(yè)項(xiàng)目均需歷經(jīng)勘查/勘探、預(yù)可研/可研、礦建和生產(chǎn)開(kāi)發(fā)建設(shè)階段，不同的投資者根據(jù)對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的不同偏好會(huì)在礦業(yè)開(kāi)發(fā)的產(chǎn)業(yè)流域中選擇不同的階段介入。一般來(lái)說(shuō)，礦產(chǎn)資源項(xiàng)目的估值曲線(xiàn)呈現(xiàn)“幾”字形。在項(xiàng)目剛剛發(fā)現(xiàn)的時(shí)段，尚未形成有價(jià)值的資源量，不存在開(kāi)發(fā)的前景，因此估值是相對(duì)最低的；后期隨著勘查的開(kāi)展，基于資源量逐步提升和對(duì)資源增長(zhǎng)前景的美好預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)項(xiàng)目估值會(huì)提高并逐漸達(dá)到階段性峰值；在項(xiàng)目逐步進(jìn)入以可研和礦建開(kāi)發(fā)為主要工作內(nèi)容的中期階段后，資源量已基本明確，資源增長(zhǎng)預(yù)期帶來(lái)的增值效應(yīng)逐漸消失，而市場(chǎng)對(duì)開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和礦建所需的大額融資挑戰(zhàn)等因素的關(guān)注逐漸加重，導(dǎo)致對(duì)項(xiàng)目的估值降低；此后隨著融資、礦建先后完成，項(xiàng)目進(jìn)入穩(wěn)定的生產(chǎn)階段，明朗的前景大幅度減少了各種自然風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)固定化的收益也將項(xiàng)目估值基本限定在了一定的范圍區(qū)間。
　　綜上可以看出，勘查階段是整個(gè)礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)流程中價(jià)值提升最快，投入產(chǎn)出比最高的階段，因此也是可以給股東帶來(lái)最高投資收益的階段，但也是項(xiàng)目?jī)?nèi)存在風(fēng)險(xiǎn)最大的階段。而后期生產(chǎn)階段因項(xiàng)目收益的固化，投資的潛在收益空間很小，雖然項(xiàng)目總體價(jià)值較大，但考慮到大額的前期投入或并購(gòu)成本，該階段介入的投資回報(bào)是相對(duì)較低的，但是該階段的項(xiàng)目基本不存在內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，收益的確定性是最強(qiáng)的。
　　然而在加拿大，市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)主體的不同收益和風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)使礦業(yè)市場(chǎng)逐漸分化，進(jìn)而形成了一定的格局：即前期風(fēng)險(xiǎn)較高的勘查工作由專(zhuān)業(yè)的勘探公司來(lái)做，資金主要來(lái)源于資本市場(chǎng)，市場(chǎng)投資者承擔(dān)相對(duì)較大的前期風(fēng)險(xiǎn)但是獲取全流域最高的投資回報(bào)；而傳統(tǒng)的生產(chǎn)型礦業(yè)公司則在相對(duì)下游領(lǐng)域介入，通過(guò)收購(gòu)的方式獲取高級(jí)階段項(xiàng)目來(lái)接替在產(chǎn)礦山進(jìn)行持續(xù)生產(chǎn)。隨著世界各國(guó)地質(zhì)基礎(chǔ)工作的深入開(kāi)展、資本市場(chǎng)的逐步完善，資本的流動(dòng)性大幅增強(qiáng)，以及現(xiàn)代科技的發(fā)展大大降低了項(xiàng)目?jī)?nèi)在的勘查風(fēng)險(xiǎn)，這都促使礦產(chǎn)勘查市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，以加拿大為首的主要礦產(chǎn)國(guó)均形成了一個(gè)完全獨(dú)立，持續(xù)性發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。
　　介入勘查階段的礦產(chǎn)資源項(xiàng)目需要具備自然資源、技術(shù)、人才、資金等條件，加拿大無(wú)疑是具有全面優(yōu)勢(shì)的理想之國(guó)。制造業(yè)、建筑、采礦構(gòu)成了加拿大國(guó)民產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的三大支柱。尤其是礦業(yè)，加拿大有百年以上的近現(xiàn)代礦業(yè)史，在礦產(chǎn)勘查和開(kāi)發(fā)方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，礦產(chǎn)業(yè)甚至深入到了加拿大的社會(huì)生活當(dāng)中，儼然成了這個(gè)國(guó)家文化中標(biāo)志性的部分。2010年出品的一部記述一戰(zhàn)坑道作戰(zhàn)的電影《60號(hào)高地》里英聯(lián)邦軍隊(duì)中負(fù)責(zé)地下坑道建設(shè)和爆破工程的即為加拿大人，可見(jiàn)加拿大在全世界人心目中形成的礦業(yè)強(qiáng)國(guó)形象已根深蒂固。

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