(股評)紫金礦業(yè):剛果(金)銅礦收購為中期發(fā)展積蓄資源 中性評級
2014年11月05日 8:53 4110次瀏覽 來源: 中金公司 分類: 上市公司 作者: 蔡宏宇
紫金礦業(yè)日前公告稱,下屬全資子公司金城礦業(yè)與浙江華友鈷業(yè)簽署了股權(quán)收購協(xié)議,出資收購華友鈷業(yè)持有的姆索諾伊礦業(yè)51%的股權(quán),以及華友鈷業(yè)為姆索諾伊礦業(yè)提供的股東貸款中的400萬美元和華友鈷業(yè)已支付的項目入門費中的318.75萬美元,收購價款合計7791.67萬美元(約合人民幣47918.77萬元)。收購完成后,姆索諾伊礦業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)為:金城礦業(yè)持有51%股權(quán),華友鈷業(yè)持有21%股權(quán),剛果礦業(yè)總公司吉卡明持有28%股權(quán)。
姆索諾伊礦業(yè)為一家在剛果金設(shè)立的公司,其主要資產(chǎn)為擁有剛果金科盧韋齊銅礦項目,目前擁有兩張采礦證,資源量154萬噸銅金屬量,品位3.93%,屬中高品位、中大規(guī)模、埋深較淺的銅礦床。科盧韋齊銅礦交通較為方便,與省會盧本巴希有航班、鐵路及公路相通。該項目處于可行性研究和設(shè)計階段,尚未實現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)。
紫金礦業(yè)稱,此次收購的銅礦項目規(guī)模適中,項目開采條件較好,風險可控,不僅有效增加公司資源儲備,項目投產(chǎn)后可以向紫金銅業(yè)20萬噸銅冶煉項目提供原料,此次收購亦使公司有機會參與非洲礦產(chǎn)資源的開發(fā),有助于推進公司國際化進程。
評論本次收購屬小型收購,收購作價相對較低。本次收購總價款4.8億元,銅金屬資源量153.8萬噸,屬于小型收購。截至2013年底,紫金礦業(yè)銅資源儲量1362.4萬噸,本次收購將增加公司資源量約11.3%。本次收購噸資源作價611元/噸銅金屬,收購作價相對較低。
項目尚處于早期,未來仍需大量資本開支,但長期將有望增厚公司業(yè)績。由于項目開發(fā)尚處于早期,雖然周邊交通較為方便,但后續(xù)仍然需要較多的資本開支,項目上產(chǎn)過程中仍存在一定的不確定性。本次收購項目短期內(nèi)對公司盈利沒有影響,但長期來看,有望增加公司銅資源儲備,同時增厚公司業(yè)績。
收購對公司財務(wù)狀況影響不大。本次收購的資金主要來源于公司自有資金及銀行貸款。截至2014年6月30日,紫金礦業(yè)的資產(chǎn)負債率為55.59%,公司擁有充足的現(xiàn)金,若本次收購成功,增加部分銀行貸款對公司的財務(wù)狀況影響不大。
金價上漲乏力,股價缺乏催化劑。10月底美國QE正式退出,預計美聯(lián)儲最快明年底會加息,而同期日本和歐洲紛紛加大貨幣寬松力度,預計未來美元仍維持強勢,金缺乏上漲動力,公司股價缺乏催化劑。目前紫金A/H股2015eP/E為35.2x/20.4x。
責任編輯:葉倩
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