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　　自2011年來銀價大跌68%，原本依賴白銀業(yè)務(wù)作為主要收入來源的礦商，愈來愈多把業(yè)務(wù)分散到黃金領(lǐng)域，買下待價而沽的金礦，尋覓更多可買的對象，這股趨勢也帶動了貴金屬板塊的并購交易。
　　Silver-Investor.com網(wǎng)站創(chuàng)辦人David Morgan指出：“像我自己這種真正特別鐘愛白銀的投資者，比較青睞純粹經(jīng)營白銀的公司。依賴白銀的比重越高越好，但你必須能夠忍受風(fēng)險。”

　　盡管銀價走勢通常追隨金價起伏，但銀價的波動性更大，因為市場規(guī)模小很多。因此，當(dāng)金價上漲時，銀價漲勢通常表現(xiàn)優(yōu)于金價；而當(dāng)金價走低時，銀價表現(xiàn)又更加疲弱。
　　(圖片來源：路透、FX168財經(jīng)網(wǎng))
　　根據(jù)BMO Capital Markets資料，自2009年以來，大型銀礦商的黃金年產(chǎn)量已平均提高19.4%，達到200萬盎司，這造成他們在黃金生產(chǎn)方面的增速快于原本的黃金礦商。同期大型黃金礦商的黃金產(chǎn)出僅為年平均2.8%。
　　分析師指出，若這種趨勢持續(xù)，則全球黃金產(chǎn)出勢必會增加，則需求沒有明顯改善的情況下，這將令金價承受更大下行壓力。盡管黃金價格表現(xiàn)優(yōu)于白銀，但自2011年起金價也跌去近40%。
　　此外，大型黃金礦商為了削減成本和債務(wù)，賣出旗下較小的非核心生產(chǎn)業(yè)務(wù)，這也加劇了上述趨勢。
　　在生產(chǎn)從白銀轉(zhuǎn)向黃金的過程中，大自然本身的特性也是一個因素。大型的高品質(zhì)銀礦儲藏向來稀有，并且正變得日益罕見。迄今，約有70%的白銀都是在銅、黃金、鉛和鋅礦的生產(chǎn)中得到的副產(chǎn)品。
　　BMO分析師Andrew Kaip說道：“對于所有還在生存的銀礦公司而言，我不認(rèn)為他們能勘探出足夠多的礦藏來維持白銀產(chǎn)量和替換舊有礦產(chǎn)。白銀礦商正轉(zhuǎn)變?yōu)槿娴馁F金屬生產(chǎn)商，因為他們不得不這樣做。礦商純粹生產(chǎn)白銀的日子已經(jīng)過去了。”
　　近期白銀礦商進行的數(shù)筆金礦并購案包括，總部在美國的Coeur Mining從Goldcorp手中買下位于南達科他州的Wharf金礦，Silver Standard Resources從Goldcorp and Barrick Gold Corp手中買入位于內(nèi)華達州的Marigold礦。
　　全球最大的銀礦商——總部在墨西哥的Fresnillo Plc去年也加大對黃金的投入，向紐蒙特礦業(yè)(Newmont Mining)買斷雙方旗下墨西哥合資黃金企業(yè)的股權(quán)。
　　BMO預(yù)計，今年銀礦商的白銀業(yè)務(wù)營收比重將只有51%，低于2011年時的67%。
　　不過并非所有人都認(rèn)為銀礦商的多樣化經(jīng)營是合理的。
　　溫哥華First Majestic Silver Corp首席執(zhí)行官(CEO)Keith Neumeyer表示，在銀價相對于黃金接近歷史低點之際買進金礦毋寧是“荒謬的”。該公司在墨西哥擁有五座銀礦場。
　　Neumeyer說道：“他們應(yīng)該買的是白銀企業(yè)。或者黃金公司應(yīng)該買進白銀，如果等到銀價走勢再起時，他們將后悔當(dāng)初的決定。”