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　　據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》，國際大宗商品交易商正在亞洲尋找新的地方，以儲(chǔ)存價(jià)值數(shù)十億美元的金屬。這種趨勢(shì)不但用以降低存儲(chǔ)成本，還可以幫助減少監(jiān)管者對(duì)其市場(chǎng)頭寸的監(jiān)管。
　　分析師們稱，那些在全球范圍內(nèi)扮演中間出貨商的交易商們正越來越多地將金屬從LME注冊(cè)倉庫轉(zhuǎn)移到更為廉價(jià)、更少接受監(jiān)管的儲(chǔ)存地。LME、上期所等需要披露庫存數(shù)據(jù)的庫存在有色金屬業(yè)內(nèi)被稱為顯性庫存，其余被稱為隱性庫存。
　　他們的主要目的是減少存儲(chǔ)成本。包括馬來西亞、韓國和新加坡在內(nèi)的一些存儲(chǔ)倉庫，其倉儲(chǔ)費(fèi)用通常低至LME注冊(cè)倉庫的1/10。
　　注冊(cè)倉庫定期公布金屬庫存數(shù)據(jù)。而非注冊(cè)倉庫則無需披露相關(guān)數(shù)據(jù)，因此這類庫存數(shù)據(jù)外人很難知曉。
　　正因如此，法國興業(yè)銀行金屬研究部門負(fù)責(zé)人Robin Bhar才表示，這類“小黑屋”倉庫的存在，令市場(chǎng)認(rèn)為一些金屬實(shí)際的供需平衡可能比可見數(shù)據(jù)顯示出來的更緊。寶城期貨分析師駱逸弘也曾在上海有色網(wǎng)發(fā)文介紹，在顯性庫存之外，還有較大規(guī)模的隱性庫存，因此可見顯性庫存并沒有實(shí)際反映價(jià)格蘊(yùn)含的供需基本面因素。
　　以銅為例，駱逸弘稱，在2011年至今的熊市中，全球銅顯性庫存與LME銅價(jià)呈現(xiàn)0.42的正相關(guān)性，主要原因在于在此輪熊市中，主要交易所遭遇監(jiān)管要求而被迫放棄大規(guī)?，F(xiàn)貨頭寸。因此全球銅顯性庫存自3月回落，并不意味著銅供應(yīng)減少或者說需求增長(zhǎng)，而是交易所調(diào)整庫存所致。
　　Robin Bhar認(rèn)為：“是金屬交易商們?cè)谟绊憙r(jià)格。”比如，“小黑屋”的庫存可能突然涌向市場(chǎng)，而交易商們將在第一時(shí)間為價(jià)格下跌做好準(zhǔn)備。“我懷疑，這使得一些持有相當(dāng)大倉位的人們躲開監(jiān)管。”
　　盡管無法得知究竟是哪些交易商在這么做，但分析師們稱，最近幾個(gè)月，市場(chǎng)上出現(xiàn)了無法以實(shí)際需求變動(dòng)來解釋的LME庫存流出現(xiàn)象。《華爾街日?qǐng)?bào)》文章稱，鋅庫存曾在2月11日因倉單注銷而激增9.14萬噸，3月12日和3月23日注銷規(guī)模更大。此間，鋅產(chǎn)業(yè)鏈的最關(guān)鍵下游——中國鋼鐵生產(chǎn)行業(yè)的需求增速仍在持續(xù)放緩。此外，3月23日，鉛倉單不同尋常地注銷了9.7875萬噸。
　　涉足金屬、礦業(yè)的國際商業(yè)情報(bào)公司伍德麥肯茲(Wood Mackenzie)鉛市場(chǎng)現(xiàn)貨分析師Farid Ahmed表示，市場(chǎng)參與者的反饋表明，鉛庫存多數(shù)被轉(zhuǎn)移到東南亞的非LME注冊(cè)倉庫，旨在用于交易，或者發(fā)揮其金融優(yōu)勢(shì)，而非滿足中國、印度等買家的實(shí)際生產(chǎn)需求。“似乎有人試圖趕在競(jìng)賽開始之前搶跑。”
　　LME在一封電郵中表示，他們之前曾警告，大規(guī)模金屬庫存流出LME注冊(cè)倉庫會(huì)導(dǎo)致“市場(chǎng)在庫存可見度、升貼水發(fā)現(xiàn)和金屬對(duì)沖方面出現(xiàn)潛在困難。”