滬鋁可能進入高波動時代
2015年12月01日 10:22 3012次瀏覽 來源: 中國證券報 分類: 期貨
本周一,滬鋁未能延續(xù)強勢反彈,震蕩走弱。其中,滬鋁主力合約1601低開于10400元/噸,收報10145元/噸,較前一交易日下跌220元/噸,跌幅為2.12%。昨日滬鋁1601合約成交量較上一交易日減少43572手至53.1萬手,持倉則減少9182手至14.2萬手。上周,滬鋁1601合約曾出現(xiàn)三連漲,反彈幅度達6.7%。
現(xiàn)貨方面,據上海有色金屬交易中心數(shù)據,昨日現(xiàn)貨鋁上午主要成交在10060-10100元/噸,較上一交易日下跌240元/噸,升貼水報在c135-c95元/噸。
對于上周的強勢反彈,長江期貨有色金屬研究員覃靜指出,上周有色金屬當中,鋁和鎳表現(xiàn)最為突出,兩品種主要受市場傳言刺激而上漲。實際上,有色金屬此前遭遇持續(xù)性的增倉打壓,短期跌幅已深,空頭獲利盤較多,獲利離場意愿較強,畢竟鋁價跌破萬元后全行業(yè)大幅虧損的持續(xù)性值得思考,換而言之,其下方的空間越來越有限。
招商期貨分析師許紅萍也表示,由于前期大幅下跌造成鋁廠虧損,隨著鋁價下跌鋁廠減產量將進一步擴大,未來減產預期繼續(xù)增強,導致市場供應收縮,而且空頭較為擁擠平倉造成踩踏,使得滬鋁大漲。
基本面上,南華期貨分析師楊龍表示,當前國內電解鋁運行產能約3200萬噸,預計現(xiàn)階段過剩率或在5-6%左右。滬鋁交易數(shù)據也反映了嚴重看跌情緒,現(xiàn)貨大幅貼水,近期期限結構已為逆向且走寬。若完全依靠競爭市場下的價格來出清過剩產能,滬鋁價格恐要進一步深跌到9500元/噸以下運行。雖然價格無底線跌破的可能性一直存在,但在電解鋁幾乎全行業(yè)生存困難下,僅依靠供應過剩向下驅動可能會顯得勢單力薄,除非下游鋁需求過度下降加劇過剩局面。
“未來鋁價及時反映的是鋁電產業(yè)鏈收益,成本傳導因素加寬以及固定杠桿因素加大,使鋁價進入高波動時代。倫鋁注冊倉單前期快速下降,近期現(xiàn)貨貼水已大幅縮減到低位,價格或將止跌回升。滬鋁現(xiàn)階段或處于成本通縮低位反彈期,收儲、減產預期可能對鋁市場悲觀氛圍有一定修正,有望開展一波強勢反彈行情,滬鋁主力或可以達到10700-11000元/噸,但最終反彈高度、持續(xù)性取決于收儲、減產情況。”楊龍說,從中長期看,市場底部區(qū)域確認形成后,隱性庫存、金融屬性鋁需求量或急劇增加,這正反饋于價格回升。
不過,覃靜認為滬鋁的基本面并未有明顯改觀。鋁價低位回升,刺激部分下游消費,現(xiàn)貨鋁庫存下降,這是一個好信號。但是,國內整體產能調整非常有限,部分已經停產的鋁廠為保地方經濟和就業(yè),都有復產的打算,國內供需過剩的格局沒有本質性改變,鋁價的強勢很難維持。
許紅萍也表示,滬鋁基本面短期來看受氧化鋁電解鋁減產擴大,存在供應收縮跡象,但產能過剩格局難以扭轉,使得鋁價上漲減產難以持續(xù)及新增產能有利潤前提上投產加速,或繼續(xù)加大鋁供應成為必然。因此鋁價維持低價才能限制其供應增加。因此鋁價相應反彈空間有限,中期隨著成本當中電力及原料成本下移,鋁價有繼續(xù)下探的可能性。
責任編輯:李錚
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