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在全球鎳產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展歷程中，10年前的印尼還只是原礦出口國(guó)，而如今，印尼已經(jīng)成為全球最主要的鎳下游產(chǎn)品供應(yīng)國(guó)，在全球鎳供應(yīng)鏈中占據(jù)核心地位，印尼鎳市場(chǎng)的一舉一動(dòng)也成為影響全球鎳市場(chǎng)運(yùn)行的重要因素。

演變進(jìn)程：

印尼鎳版圖不斷擴(kuò)大

在2014年之前，印尼當(dāng)?shù)劓嚠a(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)十分落后，在全球鎳產(chǎn)業(yè)鏈中的身份為單一的鎳礦出口國(guó)。據(jù)Bloomberg數(shù)據(jù)，2013年，全球鎳礦石出口總量為11743萬(wàn)噸，其中，印尼鎳礦石出口量達(dá)到了6480萬(wàn)噸，占比高達(dá)55%，位居第一位。

2014年，印尼禁止鎳礦出口，催生了以中資力量為主的不銹鋼企業(yè)紛紛前往印尼當(dāng)?shù)赝督ㄦ囪F冶煉廠，使得全球鎳鐵產(chǎn)能和不銹鋼產(chǎn)能快速地向印尼轉(zhuǎn)移。

2020年，印尼鎳鐵產(chǎn)量達(dá)到57萬(wàn)金屬?lài)?，超越中?guó)（中國(guó)當(dāng)時(shí)鎳鐵產(chǎn)量51萬(wàn)金屬?lài)崳?，一躍成為全球第一大鎳鐵生產(chǎn)國(guó)，印尼由此從單一的鎳礦出口國(guó)正式轉(zhuǎn)變?yōu)殒囈睙捚饭?yīng)國(guó)。

2021年，印尼不銹鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)高達(dá)95.33%，超越印度成為全球第二大不銹鋼生產(chǎn)國(guó)。2021年，全球不銹鋼粗鋼產(chǎn)量達(dá)5828.9萬(wàn)噸。其中，中國(guó)產(chǎn)量為3243.5萬(wàn)噸，占全球總產(chǎn)量的比重為55.6%，位居第一位；印尼產(chǎn)量為494.2萬(wàn)噸，占全球總產(chǎn)量的比重為8.48%，位居第二位。

2023年，隨著印尼鎳中間品項(xiàng)目迅速增產(chǎn)，疊加低成本優(yōu)勢(shì)，印尼已成為全球鎳中間品供應(yīng)增量最大的國(guó)家，2023年，印尼MHP產(chǎn)量達(dá)到17.82萬(wàn)金屬?lài)?，同比增速高達(dá)82.2%；印尼高冰鎳產(chǎn)量達(dá)到24.49萬(wàn)金屬?lài)崳仍鏊贋?0%。

2023年，力勤資源旗下印尼公司順利產(chǎn)出第一批電池級(jí)硫酸鎳產(chǎn)品，印尼由此具備了量化生產(chǎn)硫酸鎳的能力，印尼鎳產(chǎn)業(yè)在新能源方向邁出了里程碑式的一步。2023年，中國(guó)硫酸鎳產(chǎn)能占全球硫酸鎳總產(chǎn)能的70%左右，印尼產(chǎn)能占3%。從產(chǎn)能規(guī)劃來(lái)看，目前，印尼硫酸鎳已投產(chǎn)及待投產(chǎn)項(xiàng)目共有8個(gè)，預(yù)計(jì)到2026年，印尼硫酸鎳總產(chǎn)能將超過(guò)30.1萬(wàn)噸。

當(dāng)前，印尼三元前驅(qū)體等項(xiàng)目還處在搭建階段，2024年部分項(xiàng)目有望實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。近3年，在新能源大勢(shì)所趨及印尼稅收減免等政策支持下，貝特瑞等負(fù)極材料企業(yè)、龍?bào)纯萍嫉攘姿徼F鋰電池企業(yè)、寧德時(shí)代等新能源汽車(chē)企業(yè)已在印尼展開(kāi)布局，印尼新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)正向中下游如火如荼地發(fā)展。

追根溯源：

印尼鎳資源得天獨(dú)厚

印尼能夠占據(jù)鎳產(chǎn)業(yè)的“霸主”地位，究其根本，正是印尼得天獨(dú)厚的鎳資源稟賦，使得印尼在鎳供應(yīng)鏈上游占據(jù)主導(dǎo)地位。印尼擁有的鎳礦資源主要為紅土型鎳礦，且礦石品位較高，近一半的紅土鎳礦資源品位高于1.7%，是世界上鎳儲(chǔ)量最豐富的國(guó)家和最大的鎳生產(chǎn)國(guó)。據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年，印尼的鎳礦產(chǎn)量為160萬(wàn)噸，占全球鎳礦產(chǎn)量的48.5%；2022年，印尼已探明的鎳礦儲(chǔ)量為2100萬(wàn)噸，在全球鎳礦儲(chǔ)量中占比達(dá)21%，同為世界第一。雖然菲律賓是僅次于印尼的全球第二大鎳礦生產(chǎn)國(guó)，但仍難與其爭(zhēng)鋒的主要原因是菲律賓鎳礦品位集中在0.8%~1.4%之間，高品位鎳礦資源相對(duì)于印尼較低；印尼和菲律賓的紅土鎳礦儲(chǔ)量分別為2100萬(wàn)鎳噸和480萬(wàn)鎳噸，印尼儲(chǔ)量為菲律賓的4.4倍，而且菲律賓環(huán)保政策也比印尼嚴(yán)苛。

印尼能從單一的鎳礦出口國(guó)成功轉(zhuǎn)型成為世界主要的鎳產(chǎn)品出口國(guó)，關(guān)鍵因素在于印尼鎳礦政策的推動(dòng)。印尼于2014年和2020年兩度禁止鎳礦出口，旨在充分發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)，吸引外資投資本土鎳產(chǎn)業(yè)鏈，增加中高收入就業(yè)崗位，提高稅收收入。由于印尼礦業(yè)界、政黨以及國(guó)會(huì)形成三角之勢(shì)，多方利益互相拉扯、彼此掣肘，加上國(guó)家經(jīng)濟(jì)對(duì)礦產(chǎn)收入非常依賴(lài)，印尼鎳礦政策風(fēng)云變幻，但印尼政策仍朝著鎳礦出口趨嚴(yán)的大方向發(fā)展，并致力于提升當(dāng)?shù)劓嚠a(chǎn)業(yè)鏈附加值。

在印尼鎳資源優(yōu)勢(shì)顯著、印尼禁礦政策的倒逼以及適宜的外資投資環(huán)境下，大量的國(guó)外資金流入當(dāng)?shù)?，迅速推?dòng)印尼當(dāng)?shù)劓囈睙拸S的建設(shè)，為印尼鎳產(chǎn)業(yè)發(fā)展作出積極貢獻(xiàn)。2023年，印尼金屬行業(yè)的國(guó)外投資達(dá)到533億美元，且大部分資金流入了鎳產(chǎn)業(yè)。

未來(lái)變局：

大選之年印尼鎳業(yè)云譎波詭

目前，全球鎳產(chǎn)業(yè)已步入全面過(guò)剩格局，處于全球鎳供應(yīng)鏈核心地位的印尼，若采取新的鎳業(yè)政策，或?yàn)殒嚬┬杞Y(jié)構(gòu)帶來(lái)新的變數(shù)。

隨著印尼鎳產(chǎn)業(yè)鏈條不斷延長(zhǎng)，印尼鎳礦的需求量不斷擴(kuò)大，但其勘探投資的速度遠(yuǎn)不及下游企業(yè)的建設(shè)步伐，因此，印尼鎳礦被過(guò)度消耗。據(jù)SMM測(cè)算，若印尼政府無(wú)新規(guī)限制，按照目前的新增產(chǎn)能速度，預(yù)計(jì)2023—2026年，印尼鎳礦累計(jì)消耗量將達(dá)到1051萬(wàn)鎳噸，結(jié)合印尼鎳礦儲(chǔ)量2100萬(wàn)鎳噸數(shù)據(jù)，這意味著印尼鎳礦資源在不到10年的時(shí)間內(nèi)就會(huì)被耗盡。尤其是高品位鎳礦的資源枯竭問(wèn)題更加突出，其主要原因就是生產(chǎn)鎳鐵和高冰鎳往往采用高品位鎳礦。

今年是印尼總統(tǒng)換屆年，普拉博沃·蘇比安托（Prabowo Subianto）當(dāng)選新一屆總統(tǒng)后表示，印尼將延續(xù)當(dāng)前的鎳下游化政策。依據(jù)普拉博沃的選言，除繼續(xù)限制鎳礦出口外，或進(jìn)一步收緊低等級(jí)鎳產(chǎn)品的出口，并且將繼續(xù)鼓勵(lì)外資來(lái)印尼建設(shè)鎳下游產(chǎn)業(yè)鏈，引導(dǎo)鎳產(chǎn)業(yè)向新能源方向發(fā)展。在對(duì)華態(tài)度上，雖然普拉博沃涉及1998年印尼排華事件，但就其競(jìng)選言論來(lái)看，他對(duì)華持以友好態(tài)度，希望繼續(xù)維護(hù)中印兩國(guó)之間互惠互利的合作關(guān)系。

盡管印尼鎳產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策或有擾動(dòng)，但限“火”增“濕”都將是未來(lái)趨勢(shì)（“火”是指火法冶煉工藝，主要用于生產(chǎn)鎳鐵和高冰鎳；“濕”是指濕法冶煉工藝，主要用于生產(chǎn)MHP）。從鎳資源角度來(lái)看，大量火法項(xiàng)目的生產(chǎn)建設(shè)導(dǎo)致高品位鎳礦消耗量與日俱增，印尼鎳礦品位下滑問(wèn)題日趨明顯。而濕法冶煉項(xiàng)目以使用低品位鎳礦石為主，對(duì)鎳、鈷回收率均可達(dá)90%以上。從環(huán)境保護(hù)角度來(lái)看，以鎳鐵為主的火法冶煉項(xiàng)目屬于高能耗、高排放產(chǎn)業(yè)，對(duì)環(huán)境污染較為嚴(yán)重；而濕法高壓酸浸項(xiàng)目的能耗較低、碳排放量較少，更加環(huán)保。從附加值角度來(lái)看，供需情況為商品價(jià)格的底層邏輯，鎳產(chǎn)品全線供過(guò)于求的形勢(shì)將導(dǎo)致鎳產(chǎn)品價(jià)格重心下移，從而削減印尼鎳產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)，火法冶煉工藝條線下的不銹鋼方向已經(jīng)顯著過(guò)剩，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)空間已大幅縮水；而濕法冶煉工藝條線下的新能源方向?yàn)闀r(shí)代趨勢(shì)，發(fā)展新能源汽車(chē)方向能帶來(lái)相對(duì)更高的產(chǎn)品附加值，從而更大程度地促進(jìn)印尼經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

展望后市，從短期來(lái)看，普拉博沃贏得總統(tǒng)選舉符合市場(chǎng)預(yù)期，他的鎳產(chǎn)業(yè)主張也與前任總統(tǒng)佐科相一致，意味著印尼鎳產(chǎn)業(yè)將延續(xù)現(xiàn)有發(fā)展走向，預(yù)計(jì)對(duì)市場(chǎng)情緒擾動(dòng)較小，對(duì)短期鎳價(jià)影響有限。從長(zhǎng)期格局來(lái)看，印尼限“火”增“濕”趨勢(shì)將逐步落于實(shí)處，在不銹鋼產(chǎn)業(yè)方面，印尼將通過(guò)征收出口稅或限制新廠建設(shè)的方式限制鎳鐵新增產(chǎn)能，由于印尼鎳鐵產(chǎn)能本就顯著過(guò)剩且不銹鋼需求增速放緩，預(yù)計(jì)鎳鐵和不銹鋼產(chǎn)業(yè)仍將維持供應(yīng)寬松狀態(tài)。在新能源產(chǎn)業(yè)方面，印尼的新能源產(chǎn)能將不斷擴(kuò)大，有望成為全球新能源汽車(chē)領(lǐng)域的核心供應(yīng)國(guó)。綜合來(lái)看，全球鎳供應(yīng)增量將繼續(xù)集中于具有低成本優(yōu)勢(shì)的印尼，鎳供應(yīng)過(guò)剩格局預(yù)計(jì)延續(xù)，在這種持續(xù)性壓力下，鎳價(jià)仍將處于下行通道。