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國內(nèi)碳酸鋰月產(chǎn)量

鋰精礦6%CIF中間價

今年以來，碳酸鋰期貨價格不斷下跌，并跌破前低。分階段來看，前期，受頭部大廠復(fù)產(chǎn)、新能源強(qiáng)制配儲取消、進(jìn)口數(shù)據(jù)回升等因素影響，鋰價持續(xù)下跌。近期，受中美“關(guān)稅戰(zhàn)”沖擊及自身基本面偏弱影響，鋰價盤中創(chuàng)下新低。供給端，部分鋰鹽廠4—6月份檢修，供應(yīng)邊際減少，但減量比較有限。需求端，據(jù)調(diào)研顯示，5月份，下游暫無大的需求增量。

鋰價為何如此低迷？

一方面，上游資源端新產(chǎn)能持續(xù)落地，而礦端和冶煉端出清節(jié)奏緩慢。在鋰價下行的背景下，待投產(chǎn)項目卻未停下推進(jìn)的步伐。2024年12月15日，贛鋒在非洲馬里Goulamina鋰輝石項目一期正式投產(chǎn)。該鋰輝石項目位于非洲馬里南部地區(qū)，是非洲最大的鋰礦之一。該項目一期規(guī)劃年產(chǎn)能50.6萬噸鋰精礦，項目二期計劃將年產(chǎn)能擴(kuò)建到100萬噸鋰精礦。今年1月，海南礦業(yè)旗下馬里鋰礦項目進(jìn)入調(diào)試階段，一季度完成試生產(chǎn)。2月底，新疆有色大紅柳灘鋰礦試車成功，轉(zhuǎn)入試生產(chǎn)。2月份，贛鋒鋰業(yè)在阿根廷的Mariana鋰鹽湖項目一期正式投產(chǎn)，該鹽湖項目目前已勘探的鋰資源總量約合812.1萬噸LCE，一期規(guī)劃2萬噸氯化鋰產(chǎn)能。而澳大利亞礦端今年沒有進(jìn)一步的減產(chǎn)消息傳出，市場期待的礦端出清節(jié)奏緩慢。冶煉端雖有部分鋰鹽廠減停產(chǎn)和檢修，但整體減量規(guī)模比較有限。

另一方面，得益于技術(shù)優(yōu)化和規(guī)模效應(yīng)，企業(yè)生產(chǎn)成本持續(xù)優(yōu)化，鹽湖和低成本產(chǎn)能也在持續(xù)投放。據(jù)調(diào)研顯示，行業(yè)80%分位產(chǎn)能的成本支撐在6.8萬元/噸左右，成本曲線較去年同期有所下移。

除了自身基本面外，鋰價也受到了中美“關(guān)稅戰(zhàn)”的沖擊。美國對我國加征關(guān)稅利空鋰電池出口。市場也擔(dān)憂“關(guān)稅戰(zhàn)”引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退，進(jìn)而影響到作為大宗消費的電動車行業(yè)。

國內(nèi)供應(yīng)邊際減量

鋰礦價格有所松動

非一體化鋰鹽廠有少量減產(chǎn)

今年1—3月份，我國碳酸鋰?yán)塾嫯a(chǎn)量18.2萬噸，同比增長52.1%，維持較高的供應(yīng)增速。春節(jié)后，鋰鹽企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量快速恢復(fù)。受代工廠家開工率有所降低和個別廠家檢修影響，預(yù)計4月份國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比下降4.6%。部分鋰鹽廠于4—6月份陸續(xù)開啟檢修，5月份，國內(nèi)碳酸鋰供應(yīng)也有望降低。

近期，鋰輝石和鋰云母端的周度產(chǎn)量較前期高點分別下降11.3%和13.6%，主要系非一體化鋰鹽廠減產(chǎn)所致。鹽湖端因氣溫回升，產(chǎn)量有所增加。截至4月21日，外購鋰輝石和外購鋰云母加工的鋰鹽廠單噸分別虧損2956元/噸和5579元/噸。非一體化的鋰鹽廠陷入持續(xù)虧損，經(jīng)營壓力較大。后續(xù)可以關(guān)注冶煉端是否有進(jìn)一步減產(chǎn)出現(xiàn)。

進(jìn)口方面，1—3月份，我國碳酸鋰?yán)塾嬤M(jìn)口量5.06萬噸，同比增長23.2%。從最新數(shù)據(jù)來看，3月份，智利出口至中國的碳酸鋰規(guī)模為1.66萬噸，環(huán)比增長38%，回升至前期均值水平，預(yù)計這部分碳酸鋰將于4月下旬—5月份陸續(xù)到達(dá)國內(nèi)。

鋰礦價格松動，成本支撐減弱

3月中旬至今，鋰輝石精礦的價格有所松動。截至4月22日，鋰輝石精礦CIF中間價為795美元/噸，較前期高點下降9.1%。鋰礦價格回落后，對碳酸鋰的成本支撐有所減弱。

鋰輝石端，下游對鋰精礦價格的接受度不高，使得部分貿(mào)易商有一定降價拋貨行為。鋰云母端，上游仍存挺價心態(tài)，但下游冶煉企業(yè)對于高價鋰云母精礦接貨意愿不強(qiáng)。此外，代工量減少，迫使成交重心下移。1—2月份，澳大利亞總計發(fā)運51.5萬噸鋰輝石精礦，同比增長24.5%。展望二季度，海外新投產(chǎn)項目陸續(xù)爬產(chǎn)，預(yù)計海外鋰精礦發(fā)運較一季度有所增加。

新能源汽車市場開局良好

國內(nèi)儲能增長存隱憂

4月份，下游材料廠維持平穩(wěn)生產(chǎn)，開工率環(huán)比持平或微降。5月份，下游對需求暫無大的增量預(yù)期。終端市場方面，在以舊換新政策的擴(kuò)圍及車企端產(chǎn)品煥新升級的刺激下，一季度電動車銷售開局良好。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1—3月份，我國新能源車市場累計銷量307.2萬輛，同比增長47.1%。1—3月份，純電動汽車和混動汽車的銷量分別為192.4萬輛和114.8萬輛，同比分別增長47.5%和46.4%。純電動汽車的銷量增速環(huán)比明顯提升。1—3月份，我國新能源汽車?yán)塾嫵隹?4.1萬輛，同比增長43.9%，出口占比14.4%，出口表現(xiàn)良好。

據(jù)乘聯(lián)分會數(shù)據(jù)，4月1—20日，全國乘用車新能源市場零售47.8萬輛，同比增長20%，環(huán)比下降11%，增速較前期有所放緩。去年的以舊換新補(bǔ)貼從4月24日開始實行，今年后續(xù)銷售基數(shù)將會有所提高。

海外方面，一季度，全球電動汽車銷量410萬輛，同比增長29%。一季度，歐洲銷量90萬輛，同比增長22%，監(jiān)管壓力和碳排放要求推動歐洲新能源汽車市場的發(fā)展。從消息面來看，歐盟和中國已同意研究為中國制造的電動汽車設(shè)定最低價格，取代歐盟2024年對中國電動車加征關(guān)稅的方案，利好電動車對歐洲地區(qū)的出口。

一季度，北美地區(qū)電動汽車銷量50萬輛，同比增長16%。其中，美國市場電動汽車銷量29.6萬輛，同比增長11.4%。特朗普政府削減補(bǔ)貼和關(guān)稅政策抑制了新能源汽車的銷量。美國對我國商品加征了高額關(guān)稅。加征關(guān)稅以后，我國的電動車和鋰電池在美國已幾無競爭力。分產(chǎn)品來看，2024年，我國新能源汽車對美國出口約2.7萬輛，占我國總出口量的1.3%。因此，關(guān)稅對新能源汽車的出口影響較小。2024年，我國鋰電池出口額611.2億美元，其中，對美國出口額153.1億美元，占比25%，關(guān)稅對我國鋰電池出口會造成負(fù)面影響。

一季度，儲能市場表現(xiàn)亮眼。2月份，我國新型儲能新增裝機(jī)規(guī)模1.24GW/2.89GWh，容量同比增長153.5%。因“136號文件”實施在即，儲能行業(yè)“搶裝潮”興起。依據(jù)文件，2025年6月1日前并網(wǎng)的項目，仍享受過渡期保障政策，確保其收益不低于原機(jī)制電價。6月1日之后并網(wǎng)的項目，則需完全通過市場競爭確定電價。一季度，因擔(dān)憂對我國的關(guān)稅調(diào)整，美國儲能項目也在搶裝。歐洲大儲景氣度較好，戶儲表現(xiàn)相對疲軟。此外，中東、澳大利亞等地區(qū)和國家的儲能裝機(jī)增長迅速。

綜合來看，近期，鋰價的下跌主要受中美“關(guān)稅戰(zhàn)”及自身基本面偏弱的影響。展望二季度，供給端，部分鋰鹽廠4—6月份檢修，供應(yīng)有少許減量，但不足以改變過剩格局。需求端，5月份搶裝結(jié)束后，國內(nèi)儲能面臨需求環(huán)比下滑的風(fēng)險，新能源強(qiáng)制配儲取消利空中期需求。預(yù)計5—6月份碳酸鋰仍將延續(xù)累庫趨勢。繼續(xù)向下易引發(fā)供應(yīng)端的擾動，預(yù)計鋰價會在底部震蕩。若“關(guān)稅戰(zhàn)”有較積極進(jìn)展，鋰價短期可能有一定反彈動能，但在過剩格局下，反彈空間比較有限。

從中長期來看，目前，鋰價下行空間已大部分釋放，但時間上尚顯不足。鋰價還在磨底過程中，反轉(zhuǎn)可能要等到礦端出現(xiàn)規(guī)模性出清以后。