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中國有色金屬企業(yè)信心指數(shù)報告

2025年二季度

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會

2025年二季度有色金屬企業(yè)信心指數(shù)為50.2，較一季度下降0.3個百分點，仍高于臨界點50。二季度即期指數(shù)為50.2，較一季度上升0.6個百分點；預期指數(shù)為50.1，較一季度下降0.9個百分點。這是該指數(shù)自今年以來連續(xù)兩個季度保持在臨界點以上，且即期指數(shù)與預期指數(shù)均在臨界點以上，表明銅鋁等有色金屬受益于新能源、AI算力基建等領域的穩(wěn)定需求，支撐了生產的回暖，故行業(yè)整體仍處于擴張狀態(tài)。同時，也應看到，由于特朗普政府濫用關稅大棒導致供應鏈受阻及地緣政治等因素干擾，有色行業(yè)受到一定影響，致使信心指數(shù)環(huán)比出現(xiàn)微幅回落。具體情況詳見圖1和圖2。

圖1 2020年—2025年有色金屬企業(yè)信心指數(shù)

（圖中紅線為臨界點50）

圖2 2020年—2025年即期指數(shù)及預期指數(shù)

（圖中紅線為臨界點50）

即期指數(shù)情況

二季度即期指數(shù)為50.2，較一季度上升0.6個百分點。由表1可知，10項指標中，有4項指標位于臨界點50以上；有6項指標出現(xiàn)上升，排在前三位的是企業(yè)盈利水平、生產量和原材料購入單價，升幅分別是2.4、1.6和1.1個百分點；有3項指標出現(xiàn)回落，分別是原材料采購量、單位產品售價和從業(yè)人數(shù)，降幅分別是1.1、0.5和0.3個百分點。

表1 2025年二季度10個分項的本季度即期指數(shù)

（一）新訂單量

二季度，新訂單量即期指數(shù)為50.8，較一季度持平。其中，23.9%的企業(yè)認為當前企業(yè)的新訂單量比一季度“增加”，58.7%的企業(yè)認為當前企業(yè)的新訂單量與一季度“基本持平”，17.4%的企業(yè)認為當前企業(yè)的新訂單量比一季度“減少”。

（二）生產量

二季度，生產量即期指數(shù)為51.9，較一季度上升1.6個百分點。其中，30.4%的企業(yè)認為當前企業(yè)的生產量比一季度“增加”，54.3%的企業(yè)認為當前企業(yè)的生產量與一季度“基本持平”，15.2%的企業(yè)認為當前企業(yè)的生產量比一季度“減少”。

（三）原材料采購量

二季度，原材料采購量即期指數(shù)為49.9，較一季度下降1.1個百分點。其中，20.7%的企業(yè)認為當前企業(yè)的原材料采購量比一季度“增加”，57.6%的企業(yè)認為當前企業(yè)的原材料采購量與一季度“基本持平”，20.7%的企業(yè)認為當前企業(yè)的原材料采購量比一季度“減少”。

（四）原材料購入單價

二季度，原材料購入單價即期指數(shù)為49.5，較一季度上升1.1個百分點。其中，19.6%的企業(yè)認為當前企業(yè)的原材料購入單價比一季度“下降”，56.5%的企業(yè)認為當前企業(yè)的原材料購入單價與一季度“變化不大”，22.8%的企業(yè)認為當前企業(yè)的原材料購入單價比一季度“上升”。

（五）單位產品售價

二季度，單位產品售價即期指數(shù)為49.7，較一季度下降0.5個百分點。其中，23.9%的企業(yè)認為當前企業(yè)的單位產品售價比一季度“上升”，50.0%的企業(yè)認為當前企業(yè)的單位產品售價與一季度“變化不大”，25.0%的企業(yè)認為當前企業(yè)的單位產品售價比一季度“下降”。

（六）從業(yè)人數(shù)

二季度，從業(yè)人數(shù)即期指數(shù)為49.0，較一季度下降0.3個百分點。其中，9.8%的企業(yè)認為當前企業(yè)的從業(yè)人數(shù)比一季度“增加”，72.8%的企業(yè)認為當前企業(yè)的從業(yè)人數(shù)與一季度“基本持平”，16.3%的企業(yè)認為當前企業(yè)的從業(yè)人數(shù)比一季度“減少”。

（七）企業(yè)資金周轉

二季度，企業(yè)資金周轉即期指數(shù)為50.3，較一季度上升0.3個百分點。其中，8.7%的企業(yè)認為當前企業(yè)的企業(yè)資金周轉比一季度“加快”，84.8%的企業(yè)認為當前企業(yè)的企業(yè)資金周轉與一季度“變化不大”，5.4%的企業(yè)認為當前企業(yè)的企業(yè)資金周轉比一季度“減慢”。

（八）企業(yè)盈利水平

二季度，企業(yè)盈利水平即期指數(shù)為50.3，較一季度上升2.4個百分點。其中，21.7%的企業(yè)認為當前盈利水平比一季度“提升”，58.7%的企業(yè)認為當前盈利水平與一季度“變化不大”，18.5%的企業(yè)認為當前盈利水平比一季度“減弱”。

（九）下游產業(yè)需求

二季度，下游產業(yè)需求即期指數(shù)為49.9，較一季度上升0.8個百分點。其中，15.2%的企業(yè)認為當前企業(yè)的下游產業(yè)需求比一季度“上升”，68.5%的企業(yè)認為當前企業(yè)的下游產業(yè)需求與一季度“變化不大”，15.2%的企業(yè)認為當前企業(yè)的下游產業(yè)需求比一季度“變緩”。

（十）企業(yè)經營環(huán)境

二季度，企業(yè)經營環(huán)境即期指數(shù)為49.9，較一季度上升0.4個百分點。其中，22.8%的企業(yè)認為當前的經營環(huán)境比一季度“向好”，53.3%的企業(yè)認為當前的經營環(huán)境與一季度“變化不大”，22.8%的企業(yè)認為當前的經營環(huán)境比一季度“壓力加大”。

由以上數(shù)據可知，二季度即期指數(shù)呈現(xiàn)兩個特征。一是生產與盈利改善，生產量指數(shù)（51.9）和企業(yè)盈利水平指數(shù)（50.3）分別上升1.6和2.4個百分點，主要受益于新能源（光伏、電動車）和AI算力基建的穩(wěn)定需求，推動即期生產回暖。二是成本壓力與需求分化，原材料購入單價指數(shù)上升1.1個百分點，但單位產品售價指數(shù)下降0.5個百分點，反映成本傳導能力有限；新訂單量指數(shù)持平（50.8），而下游需求指數(shù)（49.9）接近臨界點，顯示終端需求增長動能不足。

預期指數(shù)情況

二季度預期指數(shù)為50.1，較一季度下降0.9個百分點。由表2可知，10項指標中，6項指標位于臨界點50以上；2項指標均出現(xiàn)上升，分別是原材料購入單價和單位產品售價，升幅均是0.3個百分點；8項指標出現(xiàn)回落，降幅最大的前三位是生產量、原材料采購量和新訂單量，降幅分別是2.9、2.9和2.2個百分點。

表2 2025年二季度10個分項的本季度預期指數(shù)表

（一）新訂單量

二季度，新訂單量預期指數(shù)為50.3，較一季度下降2.2個百分點。其中，16.3%的企業(yè)認為當前企業(yè)的新訂單量比一季度“增加”，69.6%的企業(yè)認為當前企業(yè)的新訂單量與一季度“基本持平”，14.1%的企業(yè)認為當前企業(yè)的新訂單量比一季度“減少”。

（二）生產量

二季度，生產量預期指數(shù)為50.8，較一季度下降2.9個百分點。其中，18.5%的企業(yè)認為當前企業(yè)的生產量比一季度“增加”，69.6%的企業(yè)認為當前企業(yè)的生產量與一季度“基本持平”，10.9%的企業(yè)認為當前企業(yè)的生產量比一季度“減少”。

（三）原材料采購量

二季度，原材料采購量預期指數(shù)為49.7，較一季度下降2.9個百分點。其中，14.1%的企業(yè)認為當前企業(yè)的原材料采購量比一季度“增加”，69.6%的企業(yè)認為當前企業(yè)的原材料采購量與一季度“基本持平”，15.2%的企業(yè)認為當前企業(yè)的原材料采購量比一季度“減少”。

（四）原材料購入單價

二季度，原材料購入單價預期指數(shù)為48.8，較一季度上升0.3個百分點。其中，6.5%的企業(yè)認為當前企業(yè)的原材料購入單價比一季度“下降”，77.2%的企業(yè)認為當前企業(yè)的原材料購入單價與一季度“變化不大”，15.2%的企業(yè)認為當前企業(yè)的原材料購入單價比一季度“上升”。

（五）單位產品售價

二季度，單位產品售價預期指數(shù)為50.0，較一季度上升0.3個百分點。其中，14.1%的企業(yè)認為當前企業(yè)的單位產品售價比一季度“上升”，71.7%的企業(yè)認為當前企業(yè)的單位產品售價與一季度“變化不大”，13.0%的企業(yè)認為當前企業(yè)的單位產品售價比一季度“下降”。

（六）從業(yè)人數(shù)

二季度，從業(yè)人數(shù)預期指數(shù)為49.3，較一季度下降1.0個百分點。其中，8.7%的企業(yè)認為當前企業(yè)的從業(yè)人數(shù)比一季度“增加”，77.2%的企業(yè)認為當前企業(yè)的從業(yè)人數(shù)與一季度“基本持平”，13.0%的企業(yè)認為當前企業(yè)的從業(yè)人數(shù)比一季度“減少”。

（七）企業(yè)資金周轉

二季度，企業(yè)資金周轉預期指數(shù)為50.7，較一季度下降0.2個百分點。其中，10.9%的企業(yè)認為當前企業(yè)的企業(yè)資金周轉比一季度“加快”，83.7%的企業(yè)認為當前企業(yè)的企業(yè)資金周轉與一季度“變化不大”，4.3%的企業(yè)認為當前企業(yè)的企業(yè)資金周轉比一季度“減慢”。

（八）企業(yè)盈利水平

二季度，企業(yè)盈利水平預期指數(shù)為50.7，較一季度下降0.2個百分點。其中，19.6%的企業(yè)認為當前的盈利水平比一季度“提升”，66.3%的企業(yè)認為當前的盈利水平與一季度“變化不大”，13.0%的企業(yè)認為當前的盈利水平比一季度“減弱”。

（九）下游產業(yè)需求

二季度，下游產業(yè)需求預期指數(shù)為49.7，較一季度下降1.4個百分點。其中，12.0%的企業(yè)認為當前企業(yè)的下游產業(yè)需求比一季度“上升”，73.9%的企業(yè)認為當前企業(yè)的下游產業(yè)需求與一季度“變化不大”，13.0%的企業(yè)認為當前企業(yè)的下游產業(yè)需求比一季度“變緩”。

（十）企業(yè)經營環(huán)境

二季度，企業(yè)經營環(huán)境預期指數(shù)為50.1，較一季度下降0.3個百分點。其中，22.8%的企業(yè)認為當前的經營環(huán)境比一季度“向好”，55.4%的企業(yè)認為當前的經營環(huán)境與一季度“變化不大”，20.7%的企業(yè)認為當前的經營環(huán)境比一季度“壓力加大”。

由以上數(shù)據可知，二季度預期指數(shù)呈現(xiàn)3個特征。一是需求與生產預期降溫，新訂單量（50.3）、生產量（50.8）和原材料采購量（49.7）指數(shù)均顯著下降，預示企業(yè)對下季度市場需求的樂觀情緒有所減退。二是價格與盈利承壓，盡管原材料購入單價和產品售價預期微升0.3個百分點，但盈利水平指數(shù)（50.7）小幅下降，顯示企業(yè)預計成本壓力將持續(xù)擠壓利潤空間。三是經營環(huán)境趨緊，下游需求預期指數(shù)（49.7）和企業(yè)經營環(huán)境指數(shù)（50.1）均下滑，疊加資金周轉指數(shù)（50.7）增幅收窄，反映外部不確定性（如關稅政策擾動導致供應鏈波動）可能加大企業(yè)壓力。

綜合來看，2025年二季度，中國有色金屬企業(yè)信心指數(shù)仍處在擴張區(qū)間，但有所回落，表明國內“兩重兩新”（重大基建、重大工程，新能源、新基建）政策加力擴圍，正不斷產生良好收效。但由于特朗普政府濫用關稅大棒導致供應鏈受阻及地緣政治等因素干擾，有色行業(yè)受到一定影響，致使信心指數(shù)出現(xiàn)微幅回落。即期生產指數(shù)（51.9）和盈利水平指數(shù)（50.3）的改善，反映出新能源（光伏、電動車）及AI算力基建等新興需求的穩(wěn)定支撐，推動行業(yè)短期維持擴張態(tài)勢。預期指數(shù)的回落（環(huán)比下降0.9個百分點）也揭示出行業(yè)仍面臨結構性挑戰(zhàn)：需求端增長乏力（尤其是傳統(tǒng)領域）與成本端壓力并存，導致企業(yè)通過收縮采購和用工來平衡風險。若新能源等新興需求未能持續(xù)發(fā)力，疊加全球大宗商品價格波動及政策調整的不確定性，行業(yè)可能在下半年面臨收縮壓力。因此，未來需重點關注政策支持力度及新興需求增長情況，以確保行業(yè)平穩(wěn)運行。

附注：

1. 有色金屬企業(yè)信心指數(shù)是通過對有色金屬重點聯(lián)系企業(yè)的季度調查結果統(tǒng)計匯總、編制而成的指數(shù)，主要用于判斷有色金屬行業(yè)運行形勢。本指數(shù)每季度發(fā)布一期，其中，一季度包括上年12月、1月及2月；二季度包括3月、4月及5月；三季度包括6月、7月及8月；四季度包括9月、10月及11月。

2. 計算方式：通過調查問卷的方式對重點聯(lián)系企業(yè)采集分項指標所需數(shù)據，對每個單項指標分別計算擴散指數(shù)，即樂觀回答的企業(yè)個數(shù)百分比加上回答不變的百分比的一半。有色金屬企業(yè)信心指數(shù)是一個綜合指數(shù)，分別由本季度指數(shù)、下季度指數(shù)構成，兩指數(shù)由10個單項指標加權計算而成，單項指標及其權重是依據其對經濟的先行影響程度確定的。

3.所涉及的10個單項指標及其權重分別是新訂單量指數(shù)（15%）、生產量指數(shù)（10%）、原材料采購量指數(shù)（5%）、原材料購入單價指數(shù)（10%）、單位產品售價指數(shù)（15%）、從業(yè)人數(shù)指數(shù)（5%）、企業(yè)資金周轉指數(shù)（10%）、企業(yè)盈利水平指數(shù)（15%）、下游產業(yè)需求指數(shù)（7%）、企業(yè)經營環(huán)境指數(shù)（8%）。