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碳酸鋰產(chǎn)能

碳酸鋰庫存走勢

資料來源：SMM，廣州金控期貨研究中心

近期，市場氛圍回暖，有色金屬價格普漲，碳酸鋰期貨價格錄得5連陽。但從基本面來看，目前，碳酸鋰供應(yīng)過剩格局依然沒有改變。供應(yīng)依然充足，且原材料鋰礦價格持續(xù)下降，成本對價格的支撐作用也在減弱。需求方面，新能源汽車市場占有率已經(jīng)較高，未來，其產(chǎn)銷同比增速將繼續(xù)放緩。另外，今年年初，光伏行業(yè)取消了強制配儲，未來儲能項目增速也將放緩。綜合來看，目前，碳酸鋰基本面依然偏空，價格仍存下跌可能。

碳酸鋰產(chǎn)能創(chuàng)新高

國內(nèi)方面，鋰礦資源供應(yīng)持續(xù)增長。5月，鹽湖產(chǎn)量12470實物噸，同比增長1.55%；鋰云母產(chǎn)量17940實物噸，同比增長9.12%。

產(chǎn)量方面，5月，電池級碳酸鋰產(chǎn)量6230實物噸，同比增長29%；工業(yè)級碳酸鋰產(chǎn)量20507噸，同比下降9%。目前，無論是電池級碳酸鋰還是工業(yè)級碳酸鋰，其當月供應(yīng)同比增速均出現(xiàn)明顯放緩。

雖然電池級和工業(yè)級碳酸鋰同比增速放緩，但是我國碳酸鋰產(chǎn)能在持續(xù)創(chuàng)出新高。5月，碳酸鋰冶煉總產(chǎn)能為134438噸，同比增長45.68%，企業(yè)開工率達到49%。

從供應(yīng)端來看，碳酸鋰價格低迷確實抑制了碳酸鋰產(chǎn)量的快速釋放，但目前我國碳酸鋰總產(chǎn)能依然在增長，供應(yīng)端仍給鋰價造成了不小的壓力。

成本有望繼續(xù)下降

支撐作用將減弱

原材料方面，鋰輝石、鋰云母價格依然在緩慢下跌。截至6月27日，進口鋰輝石價格為629美元/噸，而2024年同期為1080美元/噸。國產(chǎn)鋰云母價格為720元/噸，2024年同期為1455元/噸。

使用鋰輝石、鋰云母、鹽湖生產(chǎn)碳酸鋰的生產(chǎn)成本各不相同。一般而言，鋰輝石最高，鋰云母次之，鹽湖最低。其中，以天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、盛新鋰能、江特電機等為代表的上市企業(yè)多采用的是鋰輝石提鋰技術(shù)生產(chǎn)碳酸鋰。據(jù)測算，上述企業(yè)平均成本在6.96萬元/噸。永興材料采用的是云母提鋰技術(shù)，成本在5.63萬元/噸。目前，鋰云母生產(chǎn)企業(yè)加大了鋰渣的回收利用力度，降低了生產(chǎn)成本。據(jù)安泰科調(diào)研顯示，江西宜春一鋰云母生產(chǎn)企業(yè)積極協(xié)調(diào)科研院所，針對鋰渣減量，資源綜合利用科技攻關(guān)，研究尾渣中鉭、鈮、銫、銣等金屬的回收方案，遠期或成為優(yōu)勢，帶動成本向鹽湖提鋰看齊。鹽湖股份采用的是鹽湖提鋰技術(shù)，成本在3.6萬元/噸。

假設(shè)以6月29日碳酸鋰期貨主力合約收盤價6.33萬元/噸來計算，當前，鋰輝石提鋰技術(shù)已經(jīng)使企業(yè)出現(xiàn)成本虧損，而云母提鋰和鹽湖提鋰技術(shù)依然使企業(yè)有盈利空間。2024年，我國鋰輝石、鋰云母、鹽湖產(chǎn)能占比情況為：鋰輝石產(chǎn)能占比約為51%，其使用的碳酸鋰當量約為63.2萬噸LCE；鹽湖產(chǎn)能占比約為39%，使用的碳酸鋰當量約為47.5萬噸LCE；鋰云母產(chǎn)能占比約為10%，使用的碳酸鋰當量約為12.4萬噸LCE。

當前，我國碳酸鋰一半產(chǎn)能虧損，還有一半產(chǎn)能可以盈利，盈利的產(chǎn)能將繼續(xù)釋放，給碳酸鋰價格造成壓力。

新能源汽車和光伏產(chǎn)業(yè)

增速或放緩

5月，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成127萬輛和130.7萬輛，同比分別增長35%和36.9%；新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的48.7%。

1—5月，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成569.9萬輛和560.8萬輛，同比分別增長45.2%和44%；新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的44%。

2022年以來，我國新能源汽車產(chǎn)銷同比增速明顯下降，當前穩(wěn)定在40%左右，但考慮到新能源汽車市場占有率不斷提高，未來新能源汽車產(chǎn)銷同比增速或進一步下降。

政策方面，自2026年1月1日— 2027年12月31日，購置新能源汽車將不再享受全額免征購置稅的優(yōu)惠，而是減半征收，但每輛新能源乘用車減稅額設(shè)有上限，不超過1.5萬元/輛，未來新能源汽車購置成本將增加。

儲能方面，5月，我國儲能電芯產(chǎn)量為36.56GWh，同比增長22.7%。今年儲能電芯產(chǎn)量同比增速明顯不及去年。

此外，2月9日，國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革 促進新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》。新政策取消強制配儲要求，明確禁止將儲能配置作為項目開發(fā)前置條件。

從需求層面來看，經(jīng)過前幾年的高速發(fā)展，新能源汽車市占率快速提高，想要實現(xiàn)2022年之前的高增速已經(jīng)比較困難；6月以來，光伏行業(yè)不再強制配儲，儲能裝機的增速也可能下降，碳酸鋰的總體消費增速預(yù)計將放緩。

庫存處于年內(nèi)高位

截至5月30日，碳酸鋰庫存為97637實物噸。其中，冶煉廠庫存為55391噸，下游庫存為42246噸。當前的庫存總量處于年內(nèi)高位，反映出碳酸鋰基本面偏空格局延續(xù)。

綜上所述，雖然近期碳酸鋰價格持續(xù)上漲，但基本面暫時沒有發(fā)現(xiàn)利多的變化。預(yù)計在市場情緒穩(wěn)定之后，碳酸鋰價格將再次由基本面主導(dǎo)。

（作者單位：廣州金控期貨）