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近13個月中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)表

圖1 中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢圖

圖2 中國銅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈圖

中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測模型結(jié)果顯示，7月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為41.8，較6月份上升0.9個點，繼續(xù)在“正常”區(qū)間運行；先行指數(shù)為79.7，較6月份上升0.1個點；一致指數(shù)為73.8，較6月份下降0.9個點。近13個月中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)見下表。

景氣指數(shù)小幅上升

7月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為41.8，較6月份上升0.9個點，繼續(xù)在 “正常”區(qū)間運行。中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢如圖1所示。

由中國銅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈可見（見圖2），7月份，在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9項指標中，有6項指標位于“正常”區(qū)間，電力電纜生產(chǎn)指數(shù)和銅生產(chǎn)指數(shù)位于“偏熱”區(qū)間，房屋銷售面積指數(shù)處于“過冷”區(qū)間。

先行指數(shù)小幅上升

7月份，中國銅產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)為79.7，較6月上升0.1個點。該指數(shù)主要用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢，其上升表明，近期受地緣政治、關(guān)稅貿(mào)易政策波動等因素影響，銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展動力受限，但整體增長趨勢將有望延續(xù)。

分項指標分析

一是LME銅價小幅上升。LME銅結(jié)算價指數(shù)為36.7，較6月份上升5.9個點，主要原因在于美國關(guān)稅政策的不確定性和美元指數(shù)走低對大宗商品市場造成劇烈沖擊，導(dǎo)致全球銅價上漲。

二是M2（貨幣供應(yīng)量）持續(xù)增長。貨幣供應(yīng)量指數(shù)為45.8，較6月份上升0.9個點，延續(xù)了穩(wěn)步增長態(tài)勢。寬松的貨幣政策環(huán)境為銅產(chǎn)業(yè)提供了穩(wěn)定的流動性支持，有利于產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展。

三是銅產(chǎn)品進口量顯著回落。銅產(chǎn)品進口指數(shù)為76.3，較6月份下降28.1個點。進口量的明顯波動反映出全球供應(yīng)鏈調(diào)整及國內(nèi)冶煉企業(yè)短期庫存策略變化，但整體仍保持在較高水平，顯示國內(nèi)對原材料的需求依然強勁。

四是固定資產(chǎn)投資再創(chuàng)新高。銅項目固定資產(chǎn)投資總額指數(shù)為137.9，較6月份上升12個百分點，連續(xù)3個月創(chuàng)下新高。這表明企業(yè)對產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)改造的投入持續(xù)加大，為銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

五是房地產(chǎn)市場稍有上升，但持續(xù)承壓。7月份，商品房銷售面積指數(shù)為-89.3，較6月份上升0.4個點。中央政治局會議強調(diào) “高質(zhì)量開展城市更新”，同期北京、湖北等地相繼出臺購房補貼及公積金政策優(yōu)化措施，有效刺激了部分剛需和改善型住房需求提前入市。但房地產(chǎn)市場的持續(xù)低迷對銅消費形成一定壓力，需關(guān)注后續(xù)政策效果。

六是電力電纜產(chǎn)量繼續(xù)調(diào)整。電力電纜產(chǎn)量指數(shù)為117.3，較6月份下降5.6個點。該指數(shù)連續(xù)數(shù)月回落，反映出部分終端應(yīng)用領(lǐng)域需求階段性波動，但整體仍處于擴張區(qū)間。

七是精銅產(chǎn)量穩(wěn)步提升。國內(nèi)精銅產(chǎn)量指數(shù)為142.2，較6月份上升2.6個點，創(chuàng)下近期新高。生產(chǎn)端的持續(xù)增長得益于企業(yè)產(chǎn)能釋放和運營效率提升，顯示出產(chǎn)業(yè)供給能力的不斷增強。

八是企業(yè)營業(yè)收入持續(xù)改善。銅企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入指數(shù)為115.7，較6月份顯著上升7個點。營業(yè)收入能力的持續(xù)改善，表明企業(yè)市場拓展成效顯著，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化策略取得積極進展。

九是利潤水平保持增長。銅企業(yè)利潤總額指數(shù)為88.8，較6月份上升10.7個點。在復(fù)雜多變的市場環(huán)境下，企業(yè)通過精細化管理有效控制成本，維持相對穩(wěn)定的盈利水平。

綜上所述，盡管景氣指數(shù)保持上升趨勢，但主要指標仍處于“正常”區(qū)間運行。當前，銅產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出“生產(chǎn)穩(wěn)健、投資活躍、需求分化”的特點。展望未來，在宏觀經(jīng)濟政策持續(xù)發(fā)力、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級深入推進的背景下，中國銅產(chǎn)業(yè)有望繼續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢。在國民經(jīng)濟繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢的前提下，中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正常”區(qū)間運行。（張念 執(zhí)筆）

附注：

1. 銅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱“先行指數(shù)”）用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下6項指標構(gòu)成：LME銅結(jié)算價、M2、銅產(chǎn)品進口量指數(shù)、銅項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產(chǎn)量。

2. 銅產(chǎn)業(yè)一致合成指標（簡稱“一致指數(shù)”）反映當前銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下3項指標構(gòu)成：國內(nèi)銅產(chǎn)量、銅企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、銅企業(yè)利潤總額。

3. 銅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標（簡稱“滯后指數(shù)”）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標構(gòu)成：銅企業(yè)流動資本余額、銅企業(yè)應(yīng)收賬款余額、銅企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

4. 綜合景氣指數(shù)反映當前銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由9項指標構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標。

5. 編制指數(shù)所用各項指標均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6. 每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。

7. 生產(chǎn)指數(shù)，包括國內(nèi)生產(chǎn)銅精礦金屬含量、精煉銅產(chǎn)量和銅材產(chǎn)量。進口量指數(shù)，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。