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基本面堅(jiān)實(shí) 滬鋁仍可看高一線

自2017年供給側(cè)改革高點(diǎn)后，滬鋁進(jìn)入了為期兩年的下行期，2020年新冠疫情引發(fā)的大跌加速結(jié)束了熊市，鋁價重新開始走強(qiáng)…

銅價攀至高位 產(chǎn)業(yè)客戶風(fēng)險管理需求強(qiáng)烈

　　2月以來，銅價強(qiáng)勢沖高，凸顯有色順周期行業(yè)多頭之盛。2月24日盤中，滬銅近月合約最高漲至68880元/噸，較2月初的低點(diǎn)56870元/噸上漲12010元/噸，漲幅逾20%?！?/a>

春節(jié)累庫 滬鋁持倉量顯著增加

截至2月22日，2月滬鋁2104合約上漲12.16%，呈現(xiàn)強(qiáng)勢上行態(tài)勢?！?/a>

機(jī)構(gòu)上調(diào)期銅目標(biāo)價 謹(jǐn)防銅價上漲后風(fēng)險

早在去年12月，筆者就對今年一季度的銅價給出了積極的判斷：“2021年銅價將繼續(xù)在貨幣屬性與商品屬性的拉扯間一決高低，2021年上半年，尤其是一季度，通脹預(yù)期加中國經(jīng)濟(jì)改善下，LME銅可能會上漲至9000美元/噸，極端情況下可能更高。”…

港交所去年收入及凈利潤再創(chuàng)新高

美元對離岸人民幣期貨及期權(quán)合約全年成交177.74萬張…

美債收益率攀升 黃金“溫吞”前行

　　美債收益率上行對全球資產(chǎn)產(chǎn)生溢出效應(yīng)，一方面，通脹預(yù)期之下股市和大宗商品同時上行，商品貨幣普遍升值，美元指數(shù)延續(xù)弱勢；另一方面，美債收益率上行帶動實(shí)際利率上行的預(yù)期，市場擔(dān)憂全球退出寬松政策，對黃金價格形成壓制。短期來看，全球再通脹預(yù)期的升溫以及美債收益率的快速上行，使得近期貴金屬市場的情緒偏向悲觀?！?/a>

黃金價格漲幅為何落后于其他周期性商品

春節(jié)過后，在通脹預(yù)期刺激下，國內(nèi)外大宗商品出現(xiàn)普遍性暴漲，其中以銅和國際原油為代表，掀起了新一輪周期性商品強(qiáng)勢上漲浪潮。然而，我們發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)上被普遍視為對沖通脹工具的黃金漲勢落后，COMEX黃金活躍合約4月合約漲幅未超過2％，上海黃金期貨6月合約反彈幅度也僅有2％?！?/a>

有色股掀漲停潮 大宗商品之王再創(chuàng)新高

　　“八二行情”繼續(xù)上演，有色、鋼鐵、煤炭、石油……資源品和周期股板塊全線飆漲?！?/a>

海外滯脹環(huán)境正在形成 銅價漲勢如虹

　　海外尤其是美國前所未有的貨幣寬松，以及“藥不能?！钡呢斦碳た赡芤呀?jīng)在引導(dǎo)資產(chǎn)價格泡沫從虛擬資產(chǎn)（股票和數(shù)字貨幣）向?qū)嵨镔Y產(chǎn)蔓延。低庫存或金融屬性較強(qiáng)的商品、銅等工業(yè)金屬和原油暴漲意味著實(shí)物資產(chǎn)泡沫（滯脹）開啟。短周期注意銅價過快上漲過后的回調(diào)風(fēng)險，中期需要關(guān)注滯脹環(huán)境是否能夠避免，否則銅價易漲難跌?！?/a>

白銀震蕩走強(qiáng)仍是主基調(diào)

　　繼美股游戲驛站等股票大漲之后，美國散戶將目標(biāo)轉(zhuǎn)向白銀市場。雖然美國散戶購買白銀ETF中期能夠助推銀價更好地價值回歸，但短線大漲的概率不大，后市仍將回歸偏強(qiáng)震蕩?！?/a>

有色金屬期貨ETF基金表現(xiàn)亮眼

　　昨日，國內(nèi)期市有色板塊多品種走勢強(qiáng)勁。在此背景下，相關(guān)商品期貨ETF也表現(xiàn)亮眼，大成有色金屬期貨ETF基金凈值出現(xiàn)八連陽走勢。截至當(dāng)日收盤，大成有色金屬期貨ETF場內(nèi)交易收盤價為1.346，上漲4.42%?！?/a>

銅價波動加大 企業(yè)可適時開展原料套保

周一，滬銅與國際銅期貨雙雙漲停，倫敦銅價格一舉突破9000美元/噸關(guān)口，創(chuàng)下9年高位?！?/a>

牛氣沖天的有色金屬板塊還能“上車”嗎？

大宗商品價格普漲，有色金屬作為重要的工業(yè)品原材料，更是“高歌猛進(jìn)”，扛起領(lǐng)漲大旗?！?/a>

再通脹背景下，黃金價格能否止跌？

對美國實(shí)際通脹水平具有領(lǐng)先性的ZEW美國通脹指數(shù)在2021年1月創(chuàng)下62.2的高位，根據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，ZEW美國通脹指數(shù)對美國實(shí)際通脹水平平均有5個月左右的領(lǐng)先性，也表明通脹預(yù)期可能在2021年中達(dá)到高點(diǎn)?！?/a>

海外鎳生產(chǎn)商季度運(yùn)營分析

今年以來，海外主要鎳生產(chǎn)商陸續(xù)公布四季報，部分生產(chǎn)商公布2021年全年產(chǎn)量預(yù)估。疫情后周期，海外硫化鎳礦與精煉鎳供給初步恢復(fù)的狀況得到驗(yàn)證，市場對今年接下來供給恢復(fù)的節(jié)奏及程度仍有一定分歧，為此，我們根據(jù)最新的公司公告，對海外主要鎳生產(chǎn)商運(yùn)營情況進(jìn)行了分析及預(yù)測。…

“碳中和”將使銅消費(fèi)年均增長85萬噸

預(yù)計(jì)“十四五”期間，風(fēng)電年均裝機(jī)量5000萬千瓦時，帶動銅年均消耗30萬噸，光伏年均裝機(jī)量7000萬千瓦時，帶動銅年均消耗22.4萬噸，工業(yè)領(lǐng)域煤改電每年新增銅消耗3.4萬噸，新能源車大力發(fā)展每年新增銅消耗29萬噸，總體測算，“十四五”期間，碳中和目標(biāo)將令中國銅領(lǐng)域每年銅消耗增加85萬噸?！?/a>

信用收緊超預(yù)期 銅價調(diào)整風(fēng)險加大

1月下旬，國內(nèi)外銅價出現(xiàn)了破位下跌的走勢?！?/a>

WGC：2020年全球黃金需求創(chuàng)11年來最低

1月28號，世界黃金協(xié)會（WGC）發(fā)布了最新的黃金需求趨勢報告?！?/a>

滬銅：全球央行寬松浪潮 需求向好上行可期

　　2020年銅價整體呈現(xiàn)下探回升，因全球范圍內(nèi)爆發(fā)新冠肺炎疫情，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)受到巨大沖擊，全球央行隨即開啟新一輪貨幣寬松政策，同時中國疫情得到有效控制，下游需求得到明顯改善，支撐銅價低位回升。展望2021年，全球?qū)捤傻呢泿耪哳A(yù)計(jì)將延續(xù)，并且新冠疫苗普及將使疫情得到控制，全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)迎來復(fù)蘇?；久嫔?，精煉銅產(chǎn)能預(yù)計(jì)繼續(xù)釋放，不過銅礦供應(yīng)偏緊局面下將使得成本高企；下游國內(nèi)終端行業(yè)延續(xù)向好態(tài)勢，且海外需求有望得到改善，使得銅市需求前景樂觀?！?/a>

美債實(shí)際收益率下行 黃金上半年多頭行情可期

　　一方面，美國寬松財政刺激仍在路上，進(jìn)而推升通脹水平，成為驅(qū)動黃金上漲的主要動能；另一方面，美聯(lián)儲收緊貨幣政策為時尚早，美債收益率仍有下行空間，金價上半年行情仍可期?！?/a>