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氧化鋁價(jià)格承壓尋底 電解鋁價(jià)格向上突圍

2025年，全球“貿(mào)易戰(zhàn)”升級(jí)，“再通脹”及需求受挫、經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂四起，引發(fā)了各國對(duì)于上游礦產(chǎn)資源重視程度的加強(qiáng)?！?/a>

我國應(yīng)多措并舉抑制銅價(jià)快速上漲

受銅供應(yīng)緊張、美元持續(xù)貶值（相對(duì)于大宗商品）等因素影響，銅價(jià)呈現(xiàn)長(zhǎng)期上漲態(tài)勢(shì)，而一些人為因素更是加劇了銅價(jià)波動(dòng)和上漲速率。作為全球最大的銅消費(fèi)國，中國銅資源八成以上需要進(jìn)口，精煉銅消費(fèi)占全球總消費(fèi)量近六成（主要用于國內(nèi)消費(fèi)），而其中一半又用于電力系統(tǒng)等關(guān)鍵領(lǐng)域，對(duì)安全性、全周期經(jīng)濟(jì)性要求很高，很難采用用銅輕量化、減量化甚至材料替代手段對(duì)沖高銅價(jià)?！?/a>

中國有色金屬企業(yè)信心指數(shù)報(bào)告（2025年一季度）

一季度有色金屬企業(yè)信心指數(shù)為50.5，較2024年四季度上升1.0個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)50。一季度即期指數(shù)為49.6，較2024年四季度回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；預(yù)期指數(shù)為51.0，較2024年四季度增長(zhǎng)1.8個(gè)百分點(diǎn)。這是該指數(shù)自2024年三季度以來首次上升，尤其預(yù)期指數(shù)出現(xiàn)上升，表明盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但行業(yè)發(fā)展的積極因素逐漸增多，企業(yè)對(duì)未來發(fā)展的信心有所增強(qiáng)?！?/a>

銻價(jià)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲銻資源爭(zhēng)奪或?qū)⒏蛹ち?/a>

2025/3/24 11:35:00 2915次瀏覽

上周，銻價(jià)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，企業(yè)繼續(xù)不斷調(diào)高報(bào)價(jià)，且惜售情緒明顯?！?/a>

宏觀與產(chǎn)業(yè)利好共振 銅價(jià)維持強(qiáng)預(yù)期走勢(shì)

當(dāng)前，銅價(jià)從春節(jié)前的7.5萬/噸一線攀升至7.7萬/噸一線。3月上旬，在美國關(guān)稅預(yù)期上升、美元走弱，以及國內(nèi)宏觀預(yù)期回升的背景下，銅價(jià)在有色金屬品種中表現(xiàn)突出，一方面源于宏觀利好因素，另一方面則是因?yàn)殡娊忏~供應(yīng)收縮預(yù)期?！?/a>

宏觀因素使黃金價(jià)格易漲難跌

今年以來，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩擔(dān)憂引導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期不斷升溫?！?/a>

供應(yīng)壓力較大 碳酸鋰價(jià)格以弱震蕩走勢(shì)為主

春節(jié)假期后，美國新能源政策落地，某頭部企業(yè)礦山和鹽廠復(fù)產(chǎn)，碳酸鋰價(jià)格承壓運(yùn)行。此后，受智利發(fā)運(yùn)量大幅增加、國內(nèi)取消強(qiáng)制配儲(chǔ)影響，碳酸鋰價(jià)格加速下行。但由于礦石價(jià)格相對(duì)鋰鹽價(jià)格處于高位，對(duì)鋰價(jià)形成支撐，在2月下半月缺少實(shí)質(zhì)因素驅(qū)動(dòng)的背景下，碳酸鋰價(jià)格下行節(jié)奏放緩?！?/a>

滬鋁價(jià)格重心有望抬升

今年以來，氧化鋁與電解鋁價(jià)格呈現(xiàn)出明顯的分化態(tài)勢(shì)，氧化鋁受制于供應(yīng)過剩價(jià)格持續(xù)探底，電解鋁價(jià)格則在政策支持與需求韌性驅(qū)動(dòng)下強(qiáng)勢(shì)突破壓力位。截至3月中旬，滬鋁主力合約2505一度突破21000元／噸關(guān)口，創(chuàng)下近4個(gè)月新高；氧化鋁主力合約2505則下跌至3150元／噸附近，月度跌幅超6%?！?/a>

鈷價(jià)有望超預(yù)期反彈

2月24日，剛果（金）政府宣布，暫停鈷出口4個(gè)月。2024年，該國鈷礦產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的76%，若該政策在2025年嚴(yán)格執(zhí)行，此舉或影響全球6.7萬噸的鈷供應(yīng)量，將帶動(dòng)全球鈷礦供應(yīng)在2025年轉(zhuǎn)為短缺，推動(dòng)鈷價(jià)持續(xù)反彈。中國企業(yè)在印尼布局大量鎳鈷濕法冶煉產(chǎn)能，若鈷價(jià)上漲將顯著利好相關(guān)公司，而在國內(nèi)囤有庫存的鈷廠商也將受益，鈷企利潤(rùn)彈性或超出市場(chǎng)預(yù)期?！?/a>

多晶硅價(jià)格短期內(nèi)以震蕩下行為主

國家能源局1月份印發(fā)的《分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)管理辦法》顯示，隨著分布式光伏發(fā)電裝機(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)，接網(wǎng)消納成為制約發(fā)展的主要矛盾，迫切需要調(diào)整管理思路，推動(dòng)源網(wǎng)荷儲(chǔ)協(xié)同發(fā)力，促進(jìn)行業(yè)又好又快發(fā)展。國家發(fā)展改革委、國家能源局2月份發(fā)布的《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》明確，2025年6月1日為新老政策分界點(diǎn)。這刺激了今年上半年搶裝需求集中釋放?；谡邥r(shí)間節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期3—5月份將有一定的光伏裝機(jī)需求釋放?！?/a>

美聯(lián)儲(chǔ)3月議息決議對(duì)黃金價(jià)格提振有限

3月14日，國際金價(jià)上破3000美元／盎司，再創(chuàng)歷史新高。短期內(nèi)，由于美國經(jīng)濟(jì)走弱和通脹放緩、美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息的預(yù)期升溫、美國關(guān)稅政策反復(fù)以及地緣局勢(shì)緊張，黃金的避險(xiǎn)需求強(qiáng)勁，不排除金價(jià)再創(chuàng)歷史新高的可能。…

1—2月份有色金屬工業(yè)增加值、產(chǎn)品產(chǎn)量、固定資產(chǎn)投資增幅保持增長(zhǎng)

1—2月份，規(guī)模以上有色金屬工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)6.3%（增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長(zhǎng)率）。其中，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(zhǎng)6.6%?！?/a>

市場(chǎng)整體氛圍偏暖銅價(jià)或保持偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)

近期，受宏觀面因素快速變化影響，銅價(jià)在經(jīng)歷弱勢(shì)震蕩行情后，呈現(xiàn)出上行趨勢(shì)。此前，美國個(gè)人消費(fèi)支出等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)韌性產(chǎn)生擔(dān)憂，多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回落，但近期宏觀驅(qū)動(dòng)邊際轉(zhuǎn)向積極?！?/a>

宏觀因素?cái)_動(dòng)增加 鎳市場(chǎng)供應(yīng)受到劇烈影響

2025年以來，印尼鎳礦配額的審查和限制鎳出口相關(guān)政策出臺(tái)以及菲律賓可能禁止原礦出口等消息，為鎳價(jià)帶來較大的階段性波動(dòng)。其中，印尼政策干預(yù)增強(qiáng)，對(duì)鎳市場(chǎng)供需及貿(mào)易影響更為強(qiáng)烈。…

消費(fèi)升級(jí)引領(lǐng)貴金屬需求提振

2025年《政府工作報(bào)告》指出，堅(jiān)持以人民為中心，經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn)更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)，以消費(fèi)提振暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)，以消費(fèi)升級(jí)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)?！?/a>

黃金市場(chǎng)或需要重新尋找錨點(diǎn)

自2022年11月全球央行大幅增持后，黃金價(jià)格出現(xiàn)了連續(xù)上漲行情，目前，上漲幅度超70%。從黃金價(jià)格上漲邏輯來看，有4個(gè)方面發(fā)生了變化：…

需求將成為影響鋁價(jià)的關(guān)鍵因素

美國曾是全球最大的鋁生產(chǎn)國，但隨著其他國家鋁產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展，美國鋁冶煉優(yōu)勢(shì)逐漸消失，原鋁產(chǎn)量不斷下降。2024年，美國原鋁產(chǎn)量?jī)H有67萬噸，約占全球原鋁總產(chǎn)量的1%，美國原鋁產(chǎn)量難以滿足自身需求，需要從其他國家大量進(jìn)口?！?/a>

政策面出現(xiàn)新特征 滬鎳價(jià)格強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)能否延續(xù)

近期，政策面出現(xiàn)了2個(gè)新特征：一是印尼產(chǎn)業(yè)政策作用機(jī)制由“量”向“價(jià)”轉(zhuǎn)變，二是鎳、鈷之間出現(xiàn)了跨品種聯(lián)動(dòng)?！?/a>

基本面驅(qū)動(dòng)仍存滬銅價(jià)格或維持階段性上漲走勢(shì)

近期，銅價(jià)經(jīng)歷調(diào)整后再度回升。宏觀層面，特朗普關(guān)稅政策反復(fù)，但市場(chǎng)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)未來預(yù)期較為樂觀。從基本面來看，虧損使得冶煉企業(yè)減、停產(chǎn)概率加大，同時(shí)，“金三銀四”消費(fèi)旺季來臨，銅材企業(yè)存在較大的剛性補(bǔ)庫需求，預(yù)計(jì)國內(nèi)社會(huì)庫存面臨持續(xù)回落的可能。…

需求逐步回暖 基本面給予鋁價(jià)底部支撐

近期，美元指數(shù)大幅下挫提振了有色金屬價(jià)格，截至3月7日，美元指數(shù)已跌破104關(guān)口。一方面，美國近期公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所走弱，例如，1月份，美國個(gè)人消費(fèi)支出環(huán)比下降0.2%，為2021年2月以來最大降幅；美國2月ISM制造業(yè)PMI超預(yù)期回落等?！?/a>